리튬 2차전지 소재 업체 중에서 포스코켐텍 (216,000원 ▼18,500 -7.89%)과 코스모신소재 (103,400원 ▼8,400 -7.51%)의 상승세는 단연 눈에 띈다. 두 회사 모두 1년 전과 비교해 주가가 2배 이상 상승했다. 전문가들은 양사의 성장이 이어질 것이라며 목표가를 더 높게 제시하고 있다.
◇국내 유일 음극재 생산업체 포스코켐텍, NCM 준비 중인 코스모신소재=리튬전지에 쓰이는 리튬은 니켈, 카드뮴, 납 등 다른 전지 재료에 비해 가벼우면서도 에너지 밀도가 높다. 여기에 수명이 길어 리튬 2차전지는 스마트폰, 노트북과 같은 전자제품에서부터 전기차, 에너지저장장치까지 사용된다.
핵심소재 중 음극재는 국산화율이 가장 저조한데, 포스코켐텍은 사실상 국내 유일의 음극재 제조업체다. 지난해 포스코켐텍의 음극재 매출액은 382억원으로 전체 매출액의 3.3% 수준이었고 올해는 두배 이상 증가한 900억원으로 예상된다.
정하늘 이베스트투자증권 연구원은 "포스코켐텍의 최근 생산설비 증설 등을 고려하면 2020년에는 음극재 매출 비중이 16%로 확대되고 매출 규모는 6.3배로 증가하는 등 이 부문 매출의 연평균 성장률이 150%에 이를 것"이라고 전망했다.
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코스모신소재는 양극재인 LCO(리튬코발트산화물)를 생산하는데 지난해 매출액의 78%가 LCO에서 나왔다. 김정현 한화투자증권 연구원은 "코스모신소재의 LCO 양극재 출하량은 전년대비 37% 성장해 전사 이익 성장을 이끌 것"이라며 올해 코스모신소재가 사상 최대의 매출 및 영업이익을 기록할 것으로 내다봤다.
여기에 코스모신소재는 하반기 코발트 함량을 기존 대비 20~30% 줄인 NCM(니켈코발트망간) 방식의 양극재 양산을 준비 중이고 MLCC(적층세라믹콘덴서) 소재도 생산 중이라 높은 성장세를 이어갈 것이라는 평가다.
◇포스코, 2차전지 사업 미래 먹거리로…성장 동력은 포스코켐텍 더 커=두 회사 모두 빠른 성장을 이어가고 있는데도 전문가들이 포스코켐텍이 낫다고 하는 이유는 무엇일까. 전문가들은 포스코그룹이 2차전지 사업에 공을 들이는 것을 그 이유로 꼽았다.
최정우 포스코그룹 회장은 2차전지 소재사업을 미래 먹거리 사업으로 공식화하며 관련 행보를 빠르게 이어가고 있다. 포스코는 그룹 내 양극재 생산업체 포스코ESM을 포스코켐텍과 통합 운영할 계획인데 증권업계는 이로 인해 포스코켐텍이 수혜를 입을 것으로 전망했다.
김 연구원은 "포스코ESM은 구미에 연산 1만2000톤, 광양에 연산 5만톤 규모의 양극재 생산시설 구축을 목표로 증설을 진행 중"이라며 "2차전지 소재 밸류체인을 적극적으로 구축하고 있어 각 사업이 자리 잡으면 원재료 조달, 고객사 확보 등 시너지가 효과가 크게 발휘될 것"이라고 전망했다.
박현욱 현대차투자증권 연구원은 "음극재 수요 증가에 따른 실적 강화와 양극재와의 통합 기대감 등 모멘텀이 풍부해 주가는 우상향 기조가 지속될 것"이라고 전망했다.
코스모신소재의 약점도 분명하다는 지적이 나온다. 김 연구원은 "코스모신소재의 경우 생산능력이 국내 주요 양극재 업체들의 50%에 미치지 못하고 아직 NCM계열 양극활물질 제품 매출이 없다"고 지적했다. 이 때문에 주가가 할인받고 있으며 내년 NCM 계열 매출 비중이 커져야 할인이 해소될 것이라고 밝혔다.
한 증권사 PB는 "코스모신소재도 향후 배터리 시장 확대에 따른 높은 성장성이 기대되는 것은 맞지만 포스코켐텍이 가진 것보다는 기대치가 낮다"며 "투자 안정성 측면에서도 둘 중 하나를 골라야 한다면 포스코켐텍에 힘이 실린다"고 말했다.
