SK이노베이션·SK E&S, 합병 후 재무구조/그래픽=이지혜
SK E&S는 14일 지난 상반기 영업이익 6499억원을 기록했다고 공시했다. 전년(5258억원) 대비 23.6% 늘어난 수치다. 3년 연속 '영업이익 1조원' 클럽 달성이 유력시된다. SK E&S는 2022년 1조7111억원, 2023년 1조3317억원의 영업이익을 보여왔다.
SK E&S 관계자는 "국제 에너지 시장의 극심한 변동성에도 지속적으로 연간 1조원대의 영업이익을 창출할 수 있는 회사로 성장했다"며 "LNG 밸류체인의 통합 운영과 강도 높은 최적화를 통해 안정적인 사업 구조를 마련한 것"이라고 설명했다.
시너지는 실적만 봐도 짐작할 수 있다. SK이노베이션의 올 상반기 영업이익은 5789억원이었다. SK E&S의 영업이익과 단순 더할 경우 1조2288억원에 달한다. SK이노베이션은 정유·화학·배터리·소재 사업을, SK E&S는 LNG·발전·그린 사업을 하고 있기 때문에 각종 리스크에 대응할 수 있는 여력도 커진다. 실제 SK이노베이션은 지난 2분기 석유사업의 정제마진 약세, 배터리사업 가동률 하락으로 영업손실을 기록했다. 하지만 LNG 등 또 다른 영역의 사업을 보유한 SK E&S와 함께라면 실적을 방어하며 흑자를 유지할 수 있게 된다.
SK이노베이션 SK E&S 합병 효과/그래픽=김지영
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화학적 결합 역시 기대되는 부분이다. SK이노베이션은 2030년까지 상각 전 영업이익(EBITDA) 약 2조2000억원 수준의 합병 시너지를 낸다는 계획을 잡고 있다. 구체적으로 △탐사·개발, 트레이딩 역량·인프라 결합(1000억원) △SK이노베이션의 LNG 수요와 SK E&S의 구매 경쟁력 결합(4000억원) △SK E&S의 전력 솔루션과 분산 발전 기술, SK이노베이션의 액침냉각과 배터리 결합 등(1조7000억원)이 거론된다.
시너지에 대한 기대감은 임시주총에서도 긍정 작용을 할 게 유력하다. 세계 최대 글로벌 의결권 자문기관인 ISS와 글래스루이스는 "안정적인 수익구조를 만들어 재무구조를 강화하는 한편 현재와 미래 에너지를 아우르는 포트폴리오를 구축하는데 도움이 된다"는 취지의 평가를 바탕으로 양사 합병에 찬성 의견을 냈다. 두 곳은 '1대 1.19' 수준으로 정해진 합병비율에 대해서도 "충분히 납득 가능하다"고 밝혔다.
임시주총 이후 SK이노베이션은 통합 작업에 더욱 박차를 가한다는 계획이다. 시너지 태스크포스(TF) 역시 구성을 마무리해 화학적 결합에 속도를 낸다. 추형욱 SK E&S 사장은 지난 7일 주요 증권사 대상 IR(기업설명회)를 통해 "합병법인은 미래 전기화 트렌드를 주도하는 '토탈 에너지 & 솔루션 컴퍼니'로 진화해 나갈 것"이라고 말했다.
SK이노베이션-SK E&S 합병 후 2030년 EBITDA 목표/그래픽=김현정