강은지 한국투자증권 연구원은 "오리온의 올해 5월 법인별 합산 매출액은 전년 동기 대비(이하 전년 동기 대비) 1.9% 줄어든 2484억원, 영업이익은 2.2% 증가한 455억원을 기록했다"며 "원재료 가격 하락으로 제조원가가 감소했고 비용 지출 효율화를 통해 판관비율 또한 하락하고 있다는 점은 긍정적"이라고 분석했다.
그는 "한국의 경우 매출액이 4.4% 늘어난 969억원, 영업이익은 8.7% 늘어난 175억원을 기록했다"며 "MT 채널 출고량이 9.0% 증가했고 할인점, 편의점, 이커머스 등 모든 채널에서 출고량이 증가했다. TT 채널 출고량은 보합세를 보이며 0.4% 증가했다"고 설명했다.
또 "한편 최근 국내 경쟁 업체들은 코코아 가격 상승을 이유로 초콜릿 제품 가격 인상을 진행했지만 오리온은 출고량 중심 성장 전략에 초점을 맞추고 있는 만큼 연내 가격 인상 가능성은 제한적일 것"이라고 판단했다.
강 연구원은 "중국의 경우 매출액이 6.1% 줄어든 994억원, 영업이익은 2.1% 감소한 191억원을 기록했다"며 "대형 유통 업체와 온라인, 벌크 채널 거래 중단 영향으로 매출 공백 85억원이 발생했다"고 설명했다.
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이어 "현지 법인은 상반기 내에 채널별 경소상 전환을 완료할 계획이지만 경소상 선정 및 협상 과정을 거쳐야 하기에 하반기까지 경소상 전환이 이어질 가능성이 높다"고 판단했다.
그러면서 "원·부재료 단가 하락이 이어졌지만 생산 금액 감소 및 인건비 증가로 제조원가율은 0.7%p(포인트) 상승했고 경소상 지급 수수료 감소 등의 영향으로 매출원가율은 0.4%p 하락했다"며 "판관비 또한 인건비, 물류비 등이 하락하며 0.4%p 하락했다"고 분석했다.