고위험 ELW 투자에서 큰 돈 벌려면

[ 마켓 인사이트 ]

글로벌 경기침체에 영향으로 인해 투자심리가 크게 악화되면서 대표적인 투자상품인 펀드와 주식파생상품 ELS 의 판매가 크게 감소하고, 주식시장의 거래대금 역시 저조한 모습을 기록하고 있다.

이 와중에 주식워런트증권(ELW) 시장은 2009년 들어서도 일평균 거래대금이 4,500 억 수준을 기록하면서 활발한 거래가 이루어지고 있어 다른 시장과는 확연한 차이를 보여주고 있다. 이는 주식의 변동성증가로 인해 ELW 에 대한 수익의 기대가 증가하고, 보다 많은 유동성공급자의 참여로 인해 경쟁력있는 ELW 의 공급이 이루어지고 있기 때문인 것으로 판단된다.

ELW 시장이 활발한 거래량을 나타내면서 ELW 투자에 관심을 보일 투자자가 보다 증가할 것으로 예상된다. ELW 투자를 위해서 가장 중요한 점 중 하나는ELW 에 매도와 매수를 공급하는 유동성공급자에 대한 이해일 것이다.

실제로 ELW 투자자 불만사항 중 대부분은 유동성공급자에 대한 오해에서 비롯된다. 투자자들은 본인들이 만족할 수 있는 최고수준의 유동성공급을 유동성공급자로부터 원하는 경우가 많지만 실제는 그렇지 못하다.

ELW의 유동성공급자는 정해진 규정안에서 해당 ELW 의 매도/매수 호가를 공급하는 역할을 담당한다. 유동성공급자는 투자자와의 ELW 매도/매수 거래를 통해 이익을 추구하지 않는다. 유동성공급자의 수익은 ELW 를 매도할 때 발생하는 일정수준의 마진이 대부분이다.

유동성공급자에게 있어 기초주식의 유동성 여부, ELW 에 대한 투자자의 환매수, 시장 변동성의 변화 등은 모두 비용이다. 이 비용이 ELW 매도시 발생하는 마진를 초과하지 않는 범위내에서 매도/매수 호가를 공급하게 되는 것이다.

만약 시장에 유동성공급자가 단 하나라면, 유동성공급자는 마진을 크게 확대시키기 위해서 투자자들 대상으로 일관성과 적극성이 결여되어 있는 유동성공급을 할 수 있다. 하지만, ELW 시장은 유동성공급자에게 완전경쟁시장으로 이미 국내에서 18개사가 활동중이다.


따라서 마진을 최소화하면서 투자자들에게 유리한 유동성공급을 하는 증권사가 시장점유율을 높이고, 비즈니스를 장기적으로 수행할 수 있다. 이러한 유동성공급자들의 경쟁은 ELW 시장이 성장해온 가장 중요한 이유 중의 하나이다. ELW 투자를 고려할 경우 투자자는 우수한 유동성공급자가 있는 ELW 를 선택해야 한다. 유동성공급자 별로 다른 특징을 가진 만큼 본인의 투자스타일에 맞는 파트너의 선택이 이루어져야 할 것이다.