조윤정 하나투대증권 애널리스트는 "중외제약(001060)의 보통주 120만주에 대한 공개매수 신청기간은 9월21일~10월11일까지이며 중외제약 공개매수 가격은 1주당 6만5000원"이라며 "공개매수 방식은 중외제약 1주당 중외홀딩스 신주를 발행하여 교부하는 현물출자 방식으로 중외홀딩스의 신주발행가액은 1만5700원"이라고 설명했다.
우선 첫번째로는 공개매수 기간동안 중외제약 주가가 공개매수 가격보다 높을 경우는 공개매수에 참여할 가능성이 적을 것으로 내다봤다.
세번째로는 공개매수 기간동안 중외제약 주가가 공개매수 가격보다 낮고, 중외홀딩스 주가가 낮을 경우다. 이 경우에는 공개매수 참여로 중외제약에서 이익을 얻을 수는 있으나, 중외홀딩스 신주상장시 발생하는 차익이 적어 최종적인 수익은 제한적이므로 공개매수 참여가 반드시 유리하다고 볼 수는 없을 것으로 예상된다.
조애널리스트는 "현재 대주주가 보유한 중외제약 지분과 중외홀딩스 지분은 공히 19.1%이며, 중외홀딩스의 중외제약 보유지분은 15.1%"라며 "따라서 이번 공개매수로 일반투자자의 참여없이 주요 대주주(17.9% 786,293주)만 공개매수에 응할 경우를 가정하면 공개매수 이후 중외홀딩스의 중외제약 지분은 33%로 증가하여 지주회사 요건을 만족하게 되고, 대주주의 중외홀딩스 보유지분은 50.9%로 변동할 것"이라고 전망했다.
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그는 "대주주외에도 일반인의 참여로 공시한 물량 120만주 전체를 확보한다고 가정하면 중외홀딩스의 중외제약 지분은 42.4%로 증가하고 대주주의 중외홀딩스 보유지분은 42.2%로 변동할 것"이라고 내다봤다.