테슬라 206배, 아마존 124배, 넷플릭스 88배.
미국 대표 기술주들의 PER(주가순이익비율)이다. 현재 시가총액을 최근 12개월 간의 순이익으로 나눈 값이다.
전기차 업체 테슬라의 경우 지난 1년 동안 번 순이익을 매년 200년 넘게 모아야 회사를 통째로 살 수 있다는 뜻이다. 미국 최대 자동차 업체 GM(제너럴모터스)은 PER이 14배에 불과하다. 테슬라가 '저 세상 주식'으로 불리는 이유다.
나스닥 투자 열풍이 꺼질 줄 모른다. 특정 기술주들을 중심으로 고공행진이 이어지다 보니 '거품 붕괴'에 대한 우려도 커진다.
미국 기술주 랠리는 언제까지 이어질까. 기술주들이 지나치게 비싼 건 사실이지만, '전세계 시장 독식' 등에 대한 기대로 더 오를 가능성도 배제할 수 없다.
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FAANG 30배 vs HP·IBM 10배…"일부 기술주만 잘 나간다"━
최근 3개월 간 나스닥지수는 무려 20.7%나 뛰었다. S&P(스탠다드앤푸어스) 500 지수는 14.4%, 다우존스산업평균지수는 12.8% 오르는 동안 홀로 앞서간 셈이다.
이른바 FAANG으로 불리는 △페이스북 △아마존 △애플 △넷플릭스 △알파벳(구글의 모회사) 등이 기술주 랠리를 주도했다. 실적보다 주가가 더 빨리 뛰면서 이들 기업 모두 PER이 30배를 넘어섰다.
같은 기술주지만 HP(휴렛팩커드)와 IBM은 PER이 각각 9배, 11배에 불과하다. '성장주 프리미엄'만으론 설명이 안 되는 수준이다. 펜스자산운용의 드라이덴 펜스 최고투자책임자(CIO)는 "주식시장이 극단적으로 양분돼 있다"며 "일부 잘 나가는 분야가 있는 반면 많은 업종은 여전히 부진하다"고 지적했다.
네드데이비스 리서치의 팀 헤이예스 수석투자전략가는 "소수 기술주가 장세를 주도하는 분위기가 바뀌지 않는 한 지금과 같은 강세장은 이어질 수 없다며 "나스닥 시장이 몇 달 내 다시 한번 후퇴할 수 있는데, 이때 극소수의 기술주만 고환경 상태에서 살아남을 수 있다"고 우려했다.
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"숫자만 따지지 말고 '스토리'도 봐야"━
애스워스 다모다란 뉴욕대 경영대학원(스턴스쿨) 교수는 "실적 등 숫자 뿐 아니라 이야기를 뜻하는 '내러티브' 또는 '스토리텔링'도 기업 가치평가에 적용해야 한다"고 말했다.
앞으로 테슬라 뿐 아니라 구글과 아마존, 페이스북, 넷플릭스가 각 분야에서 전 세계 시장을 제패하고 세계인의 일상 생활을 장악할 것이란 스토리에 공감한다면 현 주가도 그리 비싼 게 아니란 얘기다.
국내 한 자산운용사의 미국법인장은 "지금 실적만 놓고 보면 테슬라 등 인기 기술주들이 고평가된 건 사실"이라면서도 "앞으로 테슬라가 전세계의 지배적인 전기차 제조업체가 될 것이라고 기대한다면 얘기가 다르다"고 말했다.
이어 "FAANG의 실적 호조는 여가의 중심이 온라인으로 옮겨가는 현상이 코로나19(COVID-19) 사태를 맞아 가속화된 때문"이라며 "여기에 초저금리로 갈 곳 없이 풀린 돈이 '포스트 코로나 시대'에 유망한 기술주로 몰린 것"이라고 설명했다.
헤지펀드 매니저 출신의 방송인 짐 크레이머는 "지금 기술주 주가는 말이 안 된다는 소리는 이제 그만 집어치우고 그냥 사라"고 했다.
그러나 11월 미 대선 이후 경기부양책의 공백이 주식시장의 조정을 몰고 올 수 있다는 우려도 없지 않다. 대럴 크롱크 웰스파고자산운용 회장은 "올해 증시를 떠받친 엄청난 경기부양책이 사라질 내년 증시에 큰 위기가 찾아올 수 있다"고 경고했다.
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