[베스트리포트]메디톡스, 쉴 때가 기회다

11일 머니투데이가 선정한 오늘의 베스트리포트는 배기달 신한금융투자 연구원이 작성한 '메디톡스, 쉴 때가 기회다'입니다.

배 연구원은 올해 바이오 종목 중 독보적인 수익률을 보여주고 있는 메디톡스 에 대한 꼼꼼한 분석으로 눈길을 끌었습니다. 올해 주가 급등에도 불구하고 목표주가를 상향조정하는 자신감을 내비쳤습니다.

배 연구원은 메디톡스가 최근 단기 조정 국면이지만, 3분기 다시 큰 폭의 이익 증가를 나타낼 것이라며 중국과 미국 시장 진출이 속도를 내고 있는 지금이 투자 적기라고 조언했습니다. 구체적인 실적 전망에 이어 목표주가 산정 체계, 밸류에이션 추이, 제품별 매출 비중 등을 시각물로 덧붙이며 보고서 가독성을 높였습니다.

다음은 보고서를 요약한 내용입니다.(☞원문보기)

메디톡스 2분기 실적은 시장 컨센서스(매출액 574억원, 영업이익 289억원)을 소폭 하회하겠다. 2분기 매출액은 564억원, 영업이익은 267억원으로 예상된다. 신공장 가동 등에 따른 비용 증가로 매출원가율과 판관비율이 높아지면서 수익성은 다소 부진하겠다.

3분기 실적은 좋겠다. 3분기 매출액은 562억원, 영업이익은 271억원, 영업이익률은 48.2%로 기저효과가 크게 나타나겠다.

메디톡스 목표주가를 96만원으로 11.6% 올린다. 목표주가에 적용하는 실적을 향후 12개월(종전 2018년)로 변경했기 때문이다. 2분기 이익 증가는 미미하지만 3분기 다시 큰 폭 증가가 예상되며, 50% 수준의 높은 영업이익률, 중국 및 미국 시장 진출 속도 등이 투자 포인트다. 지난 2월 중국에 보툴리눔 제제에 대한 품목 허가 신청을 해 내년 하반기 승인이 예상된다.