'싼값 착시' 분할주…"실적 없인 허상"

주주총회 시즌을 앞두고 주식을 쪼개 한 주당 가격을 낮추는 액면분할에 나서는 상장사가 늘고 있다.

유통되는 주식을 늘려 거래를 활발하게 하겠다는 게 목적이지만 증시가 조정기에 접어든 가운데 주가가 싸 보이는 '착시효과'를 기대하는 심리도 엿보인다. 주식을 쪼개도 자본이득이나 시가총액이 변하지 않는다.일부 기업은 대주주 물량을 처분하기 위한 수단으로 이용하고 있다는 지적도 나온다.

14일 증권업계에 따르면 올해 들어 주식분할을 결정한 상장사는 대한제당 , 케이씨피드 , 행남자기 , 삼영화학공업, 삼아알미늄 , 쌍용머티리얼 , 팀스 , 페이퍼코리아 등 8곳에 이른다. 같은 기간 지난해(5곳)와 2009년(3곳)에 비해 증가했다.

액면분할은 유통주식수 확대를 통해 거래량을 늘리는 게 우선적인 목표다. 지난 1일 주식분할을 결정한 삼아알미늄의 하루 평균 거래주식 수는 4000주를 조금 넘는 수준이다. 1000주에도 못 미친 날이 28거래일 가운데 13거래일에 이른다. 지난달 4일과 6일에는 각각 280주, 390주만 거래됐다.

삼아알미늄은 상장주식 수가 110만주에 불과한 데다 최대주주 및 특수관계인 지분이 52%에 달해 유통주식 수가 적다. 기관 투자자 지분 등을 고려하면 실제 유통되는 주식은 20~30%에 불과하다.

지난달 27일 주식분할을 결정한 쌍용머티리얼의 경우도 비슷하다. 올해 들어 하루 평균 거래주식 수는 2만주 남짓이다. 1만주에도 못 미친 날이 14거래일이고 지난달 5일과 7일에는 각각 1900주, 2840주만 거래됐다.

주식분할 공시 뒤 주가가 강세를 보이는 경우도 적잖다. 지난 11일 장 마감 뒤 분할 공시를 낸 케이씨피드는 14일 개장과 함께 가격제한폭까지 올랐다 마감까지 상한가를 유지했다. 지난 1일 장중 분할 공시를 낸 삼아알미늄도 당일 상한가 마감했고, 퍼시스에서 인적분할된 팀스는 상장 첫날인 지난달 25일 액면분할을 발표하면서 4거래일 연속 상한가를 기록했다.

팀스의 경우 대주주인 손동창 퍼시스 회장 등이 지난달 31일 장중 5거래일째 상한가를 기록하던 중 대규모 차익실현에 나서면서 주가가 급락, 주식분할을 대주주 지분 처분에 이용한 것 아니냐는 논란도 일고 있다. 손 회장 등 대주주는 이번 매도로 90억원 가까운 시세차익을 챙겼다.

이 때문에 무작정 주식분할 효과에 베팅하는 것은 피해야 한다는 게 전문가들의 조언이다. 분할 효과는 대부분 반짝 강세에 그치는 경우가 많고 주식분할에 나선다고 해서 꼭 주가가 오르는 것도 아니라는 지적이다.


팀스, 삼아알미늄 등 대부분의 주식분할주는 단기 강세 뒤 이미 원래 주가로 돌아간 상태다. 지난해 영업이익이 전년보다 60% 이상 급감한 대한제당의 경우 14일 주식분할 공시에도 불구하고 전거래일보다 4.31% 하락했다.

한 증권사 연구원은 "유통주식 수가 적은 일부 기업에는 주식 분할이 호재가 될 수 있지만 주가 상승은 기본적으로 실적 개선이 뒷받침돼야 한다"고 말했다.