일각에선 무상증자가 기업가치에 직접적인 영향을 미치는 변수는 아닌 만큼 과열에 따른 투자 주의가 필요하다는 지적도 나온다.
레고켐바이오와 오스테오닉, 힘스는 발표 당일 상한가로 마감했을 뿐 아니라 다음 거래일에도 급등세를 이어갔다. 무상증자를 발표한 기업은 이전보다 거래량이 수십배에서 수백배 폭증하며 시장의 넘치는 유동성을 체감했다.
무상증자는 실제 회사에 자금이 유입되거나 기업가치에 변화를 주는 요인이 아닌데도 통상적으로 주가 흐름 차원에서 호재로 받아들이는 경향이 있다. 주식 수가 늘며 주가가 낮아지면서 "가격이 싸졌다"는 착시 효과도 일부 영향을 미치는 것으로 해석된다.
특히 최근처럼 유동성이 풍부한 시장 환경에선 무상증자 효과가 더욱 크게 나타날 수 있다는 분석이다.
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또 무상증자를 결정하는 기업의 경우 다른 사업적 호재를 동반하는 경우가 비교적 많아 투자 심리에 긍정적인 영향을 미치기도 한다. 최근 무상증자를 발표한 레고켐바이오, 오스테오닉의 잇따른 급등도 이와 무관치 않다. 레고켐바이오는 올해 2건의 기술이전 계약과 코로나19 치료제 후보물질 기술도입, 오스테오닉은 췌장암 조기 진단 키트 개발 추진 및 투자 유치 소식 등이 주가 상승에 영향을 미쳤다.
반면 무상증자 발표 뒤 거래량 폭증과 주가 상승에 따라 시장 주목도가 높아진 영향으로 주가 변동성이 커진 점은 주의해야 한다. 무상증자 발표 뒤 강세를 이어가던 레고켐바이오와 오스테오닉은 이 날 증시에서 전일 대비 각각 6.54%, 5.04% 하락했다.
한 상장사 CFO(재무책임자)는 "요즘처럼 유동성이 풍부한 주식시장 환경에서 사업적 호재가 동반된 무상증자 결정은 주주 가치 제고에 도움이 될 수 있을 것"이라며 "다만 무상증자를 주가 차원에서 무조건 호재라고 보기는 힘들고, 일부 종목의 경우 과열 양상도 감지되는 만큼 각 기업의 상황과 밸류에이션 등을 고려한 투자 접근이 필요하다"고 말했다.