금융시장 불안에 구조화債도 발행 연기

[S-Note Trend]KDB, 1년만기 단기채 발행..'스왑스프레드 역전 지속' 예상

구조화채권 발행이 조금 늘었다. 3월 첫주에 600억 발행에 불과했던 구조화채는 지난주 200억원 더 늘어난 800억원으로 집계됐다. 더 발행될 수 있었지만 채권시장 불안이 심화되면서 발행이 취소되거나 미뤄졌다.

새로운 인덱스로는 '이자율스왑(IRS) 금리와 국고채 금리간 역전이 지속된다'를 기본 가정으로 하는 스프레드 레인지 노트(Spread Range Accrual Note)가 선을 보였다. 파워스프레드 채권 등에서 이미 본드스왑스프레드 역전 지속을 바탕으로한 상품이 나온 바 있어 시장의 관심을 끌지는 못했다.

다만 만기가 1년에 불과해 최근 채권시장에서 일고 있는 단기 구조화채권 수요를 반영했다.

17일 채권시장에 따르면, 지난주(3.10~3.14) 신규 발행된 구조화채권은 3건으로 전주보다 1건 늘었다. 산업은행이 500억원으로 가장 많았고, 우리은행과 신한은행이 각각 200억원, 100억원 발행했다.

산업은행이 발행한 스프레드 레인지 어크루얼 상품은 국고채 3년물과 IRS 금리 역전 폭을 레인지로 하는 상품으로 만기가 1년에 표면이율이 8.10%이다. *이자지급 조건 : 8.1%*n/N (n: 0bp≤국고3년-IRS3년≤45bp인 일수). 이 구조는 일부 증권사 등에서 파생결합증권(DLS) 형태로로 발행 추진중이며 유럽계은행 한 곳이 구조화에 나서고 있는 것으로 확인됐다.

발행 목적은 채권시장의 단기 구조화채권 수요를 충족시키기 위한 차원도 있지만 스왑은행의 본드스왑스프레드 포지션 해소용이라고 시장 참가자들은 설명했다. 이표 수준이 관건이다.

최근 채권·스왑시장의 변동성이 확대되면서 본드스왑스프레드가 확대되고 있기 때문이다. 지난 14일 종가 기준으로 3년물 국고채 금리와 IRS 3년간의 금리차는 40.5bp로 불과 한 달 새에 20bp 이상 벌어졌다.

ⓒKDB, KSDA, the bell

전주 첫선을 보였던 통안증권 2년물과 3개월물을 인덱스로한 CMT 스프레드 레인지 어크루얼 채권도 발행됐다. 우리은행이 10년만기 5년 조기상환 옵션을 넣어 200억원을 찍었다.


신한은행은 양도성예금증서(CD) 91일물과 리보 3개월물을 듀얼 인덱스로 하는 레인지 어크루얼 상품을 100억원 발행했다. 만기는 10년이지만 1년 조기 상환 옵션이 있어 사실상 1년 만기채권이다.

한편 신용경색 확산으로 금융시장의 변동성이 확대되면서 일부 구조화채권의 경우 발행이 연기됐다. 시중은행 관계자는 "발행이 결정된 구조화채가 주 후반 시장 상황 급변동으로 발행이 취소됐다"며 "시장 상황을 보며 재 추진할 것"이라고 말했다.