"美 증시와의 탈동조화? 웃기지마라"

우리나라 등 신흥국 경제가 미국에 비해 좋기 때문에 주식시장도 미국증시 흐름과 다른 '탈동조화(디커플링)'가 나타날 것이라는 전망은 '억측'이라는 주장이 제기됐다.

29일 굿모닝신한증권은 "2003년이후 대표적인 급락장세에서 한국 주식시장의 하락률은 미국의 경우 보다 훨씬 크게 나타났다"며 "특히 급락장세에서는 디커플링 논리를 철저하게 용도폐기해야 한다"고 밝혔다.

정의석 굿모닝신한증권 투자분석부 부서장은 "최근 제기되고 있는 디커플링 논리는 중국과 인도 등을 비롯한 이머징국가의 실물경제 성장이 미국경제 부진과 침체를 충분히 벌충할 수 있고 이머징국가 주식시장 역시 미국 주식시장의 영향을 받지 않을 것이라는 주장을 담고 있다"며 "그러나 미국 실물경제와 아시아권 실물경제가 디커플링되면 주식시장도 그에따라 당연히 디커플링될 것이라는 단순논리는 성립하기 어렵다"고 주장했다.

그는 "실제 통계분석 결과도 양 권역의 주식시장 사이에는 상당한 상관관계가 존재하고 있다"며 "주식시장 상승국면에서는 양 권역의 수익률 격차가 벌어지는 디커플링 현상이 목격됐지만 본질적인 방향성 측면에서는 동조화(커플링)라고 해도 무방할 정도로 같은 방향을 보였다"고 강조했다.

특히 2003년 이후 5번의 대표적인 급락장세에서 한국 주식시장 하락률이 미국보다 훨씬 크게 나타났다고 지적했다.

정 부서장은 "급락장세에서 목격되는 하락시작 시점의 미국주식시장 선행성까지를 감안할 때 급락장세에서는 디커플링 논리를 철저하게 용도폐기해야 할 것"이라며 "최근 급락장세는 미국경기 침체진입에 따른 반응이라기 보다는 침체여부의 논란확산에서 비롯된 불확실성 심화에 따른 결과"라고 분석했다.

그는 "미국경제가 경착륙이냐 아니면 연착륙이냐 하는 식의 논란이 오가고 그에 따라 글로벌 주식시장 전체가 크게 흔들리는 것 자체가 바로 디커플링 논리의 모순과 문제점을 보여준다"고 덧붙였다.


정 부서장은 "중국과 인도를 비롯한 신흥국가들이 글로벌 경제 성장동력의 원천에 있는 것은 사실이지만 글로벌 경제 중심축의 이전은 여전히 진행중"이라며 "그럼에도 불구하고 글로벌 경제 중심축 이전이 완결된 것처럼 간주하는 오만은 투자의 편견을 부를 뿐"이라고 했다.

서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 망신살에도 불구하고, 글로벌 자본의 주도권은 여전히 미국이 쥐고 있다는 것이다.