결국 '블랙 먼데이'로 다시 되돌아갔다. 잠시 반등하는 듯 했던 코스피는 2400선으로 내려 앉았고 코스닥은 700선을 내줬다. 대내외 불확실성의 증가와 트럼프 트레이드(트럼프 당선 수혜 자산으로 돈이 몰리는 현상)의 영향으로 한국 증시에서 외국인의 자금 이탈이 가속화하는 추세다.
지속된 주가 하락으로 이제는 바닥에 근접했다는 분석이 나오지만 일각에서는 패닉셀(공포에 따른 매도) 가능성을 염두에 둬야 한다는 우려도 나온다.
13일 코스피 지수는 지난 8월5일 블랙 먼데이 이후 최저치인 2417.08로 장을 마쳤다. 장 중 내내 낙폭을 키우며 전일 대비 65.49포인트(2.64%) 하락했다. 코스닥 지수 역시 블랙 먼데이 당시보다 낮은 689.65로 마감했다.
세계 주요국 주가 지수와 비교해 봐도 국내 증시는 유독 약한 모습을 보이고 있다. 금융정보 사이트 인베스팅닷컴에 따르면 올들어 코스닥 지수의 수익률은 마이너스(-) 20.38%로 글로벌 주요 지수 43개 중 최하위다. 코스피 역시 이 기간 약 9% 하락하며 뒤에서 6번째 순위를 기록했다.
우선 도널드 트럼프의 미국 대통령 당선으로 무역분쟁이 확대될 가능성이 커지면서 대외 경제 의존도가 높은 한국 증시에 큰 타격이 발생할 수 있다는 분석이다. 최근 골드만삭스는 보고서를 통해 "트럼프 당선인이 강경한 무역 정책을 취하면서 중국뿐 아니라 다른 많은 아시아 경제권에도 문제가 생길 것"이라고 전망했다. 특히 미국을 상대로 무역 흑자를 기록 중인 한국과 대만 등에도 관세를 부과하면서 해당 국가의 경제가 고통받을 수 있다는 분석을 내놨다.
수출지표의 둔화는 한국 증시의 펀더멘털을 약화시키는 요인이다. 지난 11일 발표된 이달 1~10일 수출은 전년 대비 17.8% 감소한 것으로 나타났다. 일평균으로도 전년 대비 0.9% 감소했다. 수출 감소로 내년 국내 기업들의 감익 우려가 커지면서 투자심리를 위축시키고 있다.
최근 발표된 중국의 부양책이 시장의 기대를 충족시키지 못한 점도 국내 증시에는 부정적인 영향을 미친다. 10조위안(1900조원) 규모의 부양책은 시장의 예상치에 부합했지만 중국 정부가 소극적인 대응을 지속하고 있다는 해석이 나오며 실망감이 표출되고 있다. 박상현 iM증권 연구원은 "중국 부양 모멘텀의 실망감은 국내 주식 및 외환시장 입장에서도 부담을 줄 것"이라고 설명했다.
여기에 더해 트럼프 당선으로 인한 강달러 지속과 비트코인 가격 상승세는 한국에서 외국인의 자금 이탈을 가속화하는 요인으로 분석된다. 지난 11일 원/달러 환율이 1400원을 돌파한 이후 현재까지 1400원대를 유지 중이다. 환율 상승은 외국인의 환차손을 키워 한국 증시에 대한 투자 매력도를 떨어트린다.
밸류에이션(펀더멘털 대비 주가 수준)은 저점 수준에 근접했다는 분석이다. 이경민 대신증권 FICC리서치부장은 "코스피와 반도체, 삼성전자 주가 수준은 지난 8월 경기침체 우려와 과거 실적 악화 부담을 선반영한 수준까지 내려왔다"며 "주가 레벨은 물론 밸류에이션 매력도 충분히 낮아진 상황"이라고 분석했다.
반등의 계기가 마련되기 위해선 트럼프 트레이드 현상이 완화하는 게 우선이라고 전문가들은 보고 있다. 당장은 한국시간으로 이날 밤 발표되는 미국의 10월 소비자물가지수(CPI)와 오는 14일 공개되는 생산자물가지수(PPI)가 중요하다.
이경민 부장은 "트럼프 정책에 대한 기대와 우려가 정점을 지나는 가운데 향후 주목할 부분은 매크로 환경이 투자심리를 진정시켜줄 수 있을지 여부"라며 "지표가 예상치를 하회 경우 과도한 통화정책 우려가 완화하면서 채권금리, 달러화 안정의 트리거가 될 수 있다"고 밝혔다.
한편에서는 아직 패닉셀이 나오지 않았다며 투매로 인한 추가 하락 가능성에 대비해야 한다는 지적도 있다.
박소연 신영증권 연구원은 "통상 한국 증시는 변동성 지수 28~35 수준에서 저점이 형성되지만 현재 레벨은 24로 아직 매도 클라이막스가 감지되지 않았다"며 "단기적으로는 삼성전자 이외 종목의 하락 여지가 더 커지는 국면이 나올 수도 있으며 이런 징후가 나온 이후에야 지수의 바닥을 볼 수 있을 것"이라고 분석했다.
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