전문가들이 가장 걱정하는 건 관세다. 트럼프는 모든 수입품에 대한 10~20% 보편관세와 중국산 수입품에 대한 60% 고율 관세를 공약했다. 더구나 '미국 우선주의'를 표방한 트럼프 전 대통령은 동맹 여부와 관계없이 관세를 무역적자 해소뿐 아니라 공장 유치, 방위비 인상 압박 등 다양한 목적으로 사용하겠단 의지를 숨기지 않는다. 폴리티코는 EU(유럽연합) 내에선 트럼프 태스크포스가 구성돼 대응책을 준비하고 있다고 전했다.
전문가들은 또 관세 도입이 인플레이션을 끌어올릴 위험이 크다고 입을 모은다. 기업들이 관세 부담을 소비자에 전가할 공산이 크기 때문이다. 또 관세가 붙으면 미국 제조업체들은 제품 가격을 올릴 수 있다. 피터슨 국제연구소는 트럼프의 경제 공약이 그대로 실시되면 2026년 1.9%로 예상됐던 인플레이션이 6~9.3%까지 급등할 수 있다고 봤다.
미국과 중국의 디커플링으로 인한 파장도 주목할 부문이다. 중국 기업들이 미국에 수출하지 못하는 상품을 다른 시장으로 보내면, 다른 나라들도 자국 시장 보호를 위해 중국산에 대한 관세를 도입해 무역 전쟁의 범위가 전 지구적으로 확대될 수 있다.
여기에 트럼프의 광범위한 감세 정책과 성장 촉진 정책은 미국의 재정적자를 늘릴 공산이 크다고 전문가들은 지적했다. 무당파 공공정책기관인 CRFB는 해리스와 트럼프의 공약 모두 향후 10년 동안 미국 재정적자를 늘리겠지만 그 규모는 해리스가 3조5000억달러(약 4842조원), 트럼프가 7조5000억달러로 두 배 차이가 난다고 추산한다.
재정적자 확대로 미국이 국채 발행을 늘리면 금리 상승으로 이어질 수 있다. 관세로 인한 물가 상승과 이민자 차단에 따른 임금 상승효과까지 더해지면 미국의 인플레이션 압력은 커지고 결국 연준은 금리 인상으로 대처할 가능성이 크다. 이렇게 되면 다른 나라도 금리 인상 압력에서 자유로울 수 없다.
영국 소재 폴라캐피탈의 조리 노드케커 신흥시장 담당은 "트럼프가 정말 대규모 지출을 실행한다면 세계 금융시장의 모든 밸류에이션 모델에 파문을 던질 것"이라면서 "나는 트럼프 당선 후 상황을 좋게 말하는 글로벌 투자자를 만난 적이 없다"고 언급했다.
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