존재감 은은하던 이것 반란…"금 따라 최고가 찍었다" 수익률 '반짝'

[원자재로 살아남기]원자재 '에브리싱 랠리'…銀도 탑승했다

모든 원자재 가격이 오르는 이른바 '에브리싱 랠리(Everything Rally)'가 계속된다. 그간 주춤했던 은도 에브리싱 랠리에 탑승해 고공행진한다. 전문가들은 올 하반기 금리 인하가 본격화될 거라 예상하면서 은 가격 상승세를 주목하라고 조언한다.

12일 인베스팅닷컴에 따르면 지난 11일(현지시간) 뉴욕 상업거래소(NYMEX)에서 거래되는 은 가격은 전 거래일보다 0.526달러(1.88%) 오른 트로이온스당 28.578달러로 장을 마감했다. 지난 10일엔 장중 트로이온스당 28.655달러까지 오르며 2021년 5월 이후 약 2년11개월 만에 최고가를 경신했다.

은은 올들어 다른 원자재에 비해 상대적으로 덜 주목받았다. 같은 귀금속 자산으로 분류되는 금은 금리 인하 기대감과 신흥국 중앙은행의 매집으로 사상 최고치를 돌파했다. 공급 부족 우려로 가격이 최근 1년 새 약 170% 오른 코코아와도 비교된다.

경기침체 우려가 계속된 게 은 가격 상승의 발목을 잡았다. 은은 산업용 수요가 절반 정도를 차지해 경기에 더 민감하게 반응한다. 세계 은 협회(Silver Institute)에 따르면 2022년 은의 주요 용도는 △산업용 47% △투자자산용 28.23% △귀금속 가공용 18.84% △은 제품용 5.92% 등이다. 특히 전기전자·태양광 패널 등에 은이 주로 쓰이는데 전세계적으로 관련 산업들의 상황이 아직 나아지지 않았다.

하지만 최근 저평가 매력이 돋보이면서 은 가격이 상승하기 시작했다. 은에 비해 금이 얼마나 비싼지를 나타내는 금/은 비율(Gold/Silver Ratio)은 2022년 고강도 긴축 당시 90배였는데 현재는 이와 유사한 85배까지 높아졌다. 금이 은보다 고평가를 받고 있다는 의미다. 은 가격이 사상 최고치를 기록했던 2011년 당시 35배를 기록했던 것과 비교된다.

오재영 KB증권 연구원은 "금은 경기침체 시기에도 저점이 잘 방어되면서 안정적은 흐름을 이어갔지만 은은 다른 자산들과 함께 급락하고 이후 금과 동행해 상승하는 모습을 보였다"며 "현재는 경기둔화 우려가 여전히 높아 은이 금보다 상대적으로 낮은 가치에서 거래되고 있다"고 분석했다.

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金 가격 추격하는 銀…ETF·ETN 수익률도 '반짝'

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은은 안전자산인 금과 위험자산인 구리의 중간 성격을 띠어 가격 변동성이 크다. 따라서 금리 인하, 글로벌 경기 회복이 본격화되면 은 가격 상승세가 더 탄력을 받을 것이라고 전문가들은 분석한다. 그러면서 은 가격이 상승하기 시작한 지금이 투자의 적기라고 설명한다.

황병진 NH투자증권 FICC리서치부장은 "금과 구리 가격이 동반 상승하는 현재의 투자 환경에선 은 가격의 성과가 가장 우수하다"며 "단기적으로 트로이온스당 35달러 돌파를 목표로 하는 투자자들의 은 매수세도 지속될 것"이라고 했다.

은 가격 상승에 따라 관련 투자상품들의 수익률도 좋아졌다. 은 선물가격을 추종해 수익을 내는 한투 은 선물 ETN(상장지수증권)은 올들어 지난 11일까지 20.39% 올랐다. 국내 은 선물 ETF(상장지수펀드)인 KODEX 은선물(H) 도 같은 기간 12.84% 올랐다.

은 선물가격을 2배 추종해 수익을 내는 레버리지 상품들의 경우 더 큰 수익을 봤다. △한투 레버리지 은 선물 ETN(33.37%), △삼성 레버리지 은 선물 ETN(H) (26.3%), △KB 레버리지 은 선물 ETN(H) (26.19%) 등이다. 다만 레버리지 상품의 경우 기초지수가 상승하지 않거나 횡보·하락할 경우 손실이 더 커질 수 있어 투자 시 각별한 주의가 요구된다.