DB금융투자는 31일 LG화학이 올해 3분기 시장 기대치를 웃도는 실적을 보였다면서도, 수익성 면에서 4분기까지 부진한 모습을 보일 것으로 판단했다. 투자의견 '매수' 유지하고, 목표주가는 기존 95만원에서 67만원으로 하향 조정했다.
LG화학의 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 6% 감소한 8604억원이다. 시장 컨센서스인 7720억원을 상회했다. 한승재 DB금융투자 연구원은 "LG에너지솔루션의 미국 판매량 호조에 따른 효과와 석유화학의 흑자전환이 영향을 미쳤다"고 설명했다.
이어 "첨단소재는 유럽향 출하량 감소에도 미국향 증가로 양극재 판매물량은 전 분기와 유사했지만, 평균 판매 단가 하락 영향으로 매출이 감소했고 수익성 역시 둔화했다"고 언급했다.
4분기까지 수익성 약화 흐름이 이어질 수 있다고 평가했다. 한 연구원은 "메탈 가격 약세가 지속되며 양극재 평균 판매 단가는 4분기에 추가로 약 10% 하락이 예상된다"며 "재고조정 및 유럽 수요 약세로 출하량 역시 10% 이상 하락할 것으로 추정된다"고 했다.
다만, 현재 주가는 수요 및 실적 둔화를 이미 반영했다는 평가다. 그는 "지분가치 하락과 수익 추정치 조정, 멀티플 하락을 반영해 목표주가를 하향한다"면서도 "지난 6월 이후 30% 이상 조정이 나타났고 우려는 상당 부분 반영된 것으로 판단한다"고 말했다.
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