위정원 대신증권 연구원은 2022년 4분기 한화솔루션 실적에 대해 "태양광 부문의 견조한 수익성이 지속됐으나, 케미칼 사업부 적자 시현으로 시장예상치(3000억원)를 하회하는 실적을 기록했다"고 말했다.
이어 "신재생 부문은 성과급(400억원), 발전사업 매각이익(700억원)을 제외 시 영업이익 2019억원으로 전 분기와 유사한 수준"이라며 "태양광 셀·모듈 판가는 전 분기 대비 소폭 하락했으나, 판매량 증가에 기인했다"고 설명했다.
또 "케미칼 부문의 영업이익은 정기보수(200억원), 성과급(400억원)을 제외하더라도 279억원으로 전 분기 대비 78.2%의 이익이 하락했다"며 "전방산업 부진에 따른 주력 제품 스프레드 악화에 기인했다(전 분기 대비 PVC -28.4%, LDPE -6.9%)"고 분석했다.
그는 "셀·모듈 판가는 점진적으로 하락세를 보일 것으로 전망하나, 올해 연간 발전프로젝트 매출액 1조원(영업이익률 10%)을 감안 시 태양광부문 연간 영업이익은 전년 대비 94.2% 증가한 6800억원을 예상한다"며 "올해 매 분기 발생할 발전사업 이익은 수익성 방어 요인"이라고 말했다.
이어 "최근 주력제품인 PVC의 스프레드 개선(올해 1분기 382.8달러/톤, 전 분기 대비 +59.3%)은 긍정적이나 가소제(DOP) 가격 약세가 지속되고 있다는 점에서 본격적인 업황 반등은 하반기로 전망한다"며 "케미칼 부문의 연간 영업이익은 전년 대비 74.7% 줄어든 1488억원을 예상한다"고 말했다.
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