"복(復)원전, 온실가스 감축목표 재협의, 공정 취업환경 조성" "물적분할 해법, 공정사회, 원자력발전 적극 활용"
최근 일주일새 증권가에서 나온 ESG(환경·사회·지배구조) 이슈와 관련한 보고서들의 제목들이다. 지난 9일 윤석열 당선인의 승리로 대통령 선거가 마무리된 가운데 증권업계에서도 최근 수년간 자본시장과 산업계를 달궈 온 ESG가 어떤 식으로 구체화될 것인지 분석하기에 분주하다.
아무래도 가장 큰 변화를 맞이할 영역은 ESG 중에서도 E(환경), 기후변화 대응 부문이 될 것이라는 관측이다. 경쟁자였던 이재명 더불어민주당 후보가 문재인 정부의 뒤를 이어 탈원전 기조에 신재생에너지 확대에 주력했다면 윤 당선인은 원자력 발전의 적극 활용을 바탕으로 한 기후대응에 중점을 줬다는 평가를 받아왔다.
이상헌 하이투자증권 연구원은 14일 보고서를 통해 "윤 당선인은 10대 공약의 하나로 실현가능한 탄소중립과 원전 최강국 건설을 내걸었다"며 "이에 따라 실효적 온실가스 감축과 기후위기 적응대책을 적극 추진하며 원자력과 청정에너지 기술 구축을 통해 탄소중립 목표달성에 기여할 예정"이라고 했다.
이 연구원은 "윤석열 정부는 2030년 NDC(국가온실가스감축목표), 즉 온실가스 배출량을 2018년 대비 40%를 감축한다는 목표는 그대로 이어가지만 화석연료를 대체하는 방법을 다르게 가져갈 것"이라며 "탈원전을 하며 신재생에너지 확대를 꾀했던 문재인 정부와 달리 윤석열 정부에서는 원전 건설을 적극 추진하고 신재생에너지 확대 폭을 줄이는 에너지 믹스가 예상된다"고 했다.
또 "우크라이나-러시아 전쟁 이후 큰 폭으로 상승한 화석연료 등으로 인해 윤석열 정부에서도 탄소중립 활동을 위해 원자력 등을 적극 활용할 것"이라고 전망했다.
수소경제에 대한 기대감도 커질 것으로 보인다. 나승두 SK증권 연구원은 윤 당선인이 대선 공약집에서 원자력, 배터리, 수소를 글로벌 톱3 수준으로 집중 육성하겠다고 한 내용을 주목했다. 나 연구원은 "새 정부 정책 안에서 존재감을 드러낼 수 있을지 의구심이 커졌었던 수소산업이 대통령 당선인 핵심공약 내 글로벌 톱3 수준으로 집중 육성 계획에 포함됐다"며 "SMR(소형모듈원전) 등 원자력 발전을 통한 청정수소 생산·공급 기술에 높은 관심을 보였고 원전기술 못지 않게 청정수소 생산을 위한 P2G, 수전해 기술 중요성이 부각될 것으로 예상된다"고 내다봤다.
S(사회적책임) 부문에서는 '공정'이 화두가 될 것이라는 분석이다. 하이투자증권의 이 연구원은 "윤석열 정부에서는 공정사회를 위해 갑을관계 개선, 사업자간 자율적 분쟁조정 등 ADR(대체적분재해결제도) 활성화, 온라인 플랫폼 규제, 엄정하고 객관적인 전속고발권 행사 등을 제시했다"며 "S에 해당하는 문제를 제대로 다루지 못하면 기업 브랜드·명성 등 무형자산 가치가 하락하고 기업매출도 부정적 영향 등으로 생존과 연계되기 때문에 상당한 리스크를 가져올 수 있어 S를 기업가치를 높인다는 측면에서 접근해야 한다"고 강조했다.
사측 외에 노측에 대한 견제도 가시화될 것이라는 분석도 있다. 윤원태 SK증권 연구원은 "(윤 당선인이) ESG 관점에서 편법적 친인척 고용승계와 노조의 고용세습을 차단해 공정한 취업환경을 조성하겠다고 밝혔다"며 "주52시간 근로제와 관련해도 업무의 종류와 노사간 합의로 유연화할 수 있어야 한다며 주52시간제의 유연한 적용을 강조했다"고 전했다.
아울러 이상헌 연구원은 G(지배구조) 부문과 관련해 최근 이슈가 된 자회사 물적분할 후 재상장과 관련해 △분할 자회사 상장의 엄격 제한하고 △신사업을 분할해 별도 회사로 상장시 모회사 주주들에게 신주인수권을 부여하며 △자회사 공모주 청약시 원래 모회사 주주들에게 일정 비율을 공모가로 청약할 수 있도록 하는 등 방식을 윤 당선인 측에서 고려하기로 했다는 점을 소개했다.
또 M&A(인수합병)을 통한 경영권 교체시 피인수기업 주주들에게 주식매수청구권을 부여하는 방안을 부여해 지배주주에게만 고가의 경영권 프리미엄이 지급되는 관행을 재검토할 예정이라고 언급한 점도 주요 사항으로 꼽았다. 이 연구원은 "이같은 지배구조 개선이 지주회사 밸류에이션의 리레이팅 요소가 될 뿐 아니라 코리아 디스카운트 해소와 자본시장 활성화로 이어질 것"이라고 했다.
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