KB금융 추가 영구채 발행 채비…M&A 실탄 마련?

KB금융/사진제공=KB금융

지난달 6000억원 규모 신종자본증권(영구채)을 발행한 KB금융이 이를 넘어서는 규모의 영구채 발행을 준비 중인 것으로 알려졌다. 단기간 내 1조원대 자금 확보에 나서는 셈인데 그 배경에 관심이 쏠린다.

9일 투자은행(IB) 업계 따르면 KB금융은 이달 말 또는 다음 달 초 6000억~7000억원 규모 영구채 발행을 검토 중이다. 지난달 발행 물량을 더하면 두 세 달 사이에 1조2000억~1조3000억원을 조달하는 셈이다.

영구채는 자본금이나 이익잉여금처럼 자기자본으로 인정해준다. 가장 두드러지는 효과는 이중레버리지 비율 개선이다. 부채를 뺀 순수 자기자본에서 자회사들에 대한 출자총액이 차지하는 비율인데 당국은 금융지주들의 이중레버리지 비율을 130%까지 제한한다.

KB금융의 경우 최근까지 조달한 자본 덕에 지난해 3분기 말 기준 이중레버리지 비율을 122.49%까지 낮춰놓은 상태다.

그런데 또다시 영구채 발행을 검토하는 건 단순히 이중레버리지 비율만 염두에 둔 게 아니라는 분석이 나온다. 이미 8%p(포인트) 가까이 버퍼를 확보한 마당에 막대한 금융비용을 감당할 이유가 없다는 것이다.

KB금융이 최근 발행한 영구채 금리를 보면 3%정도다. 지난해 10월 3.00~3.28% 금리로 발행한 5000억원 규모 영구채를 더해 연간 300억원 넘는 금융비용을 쓰는 셈이다.

만약 비슷한 금리에 6000억~7000억원짜리 영구채를 추가로 발행하면 비용부담은 500억원을 넘어서게 된다. 5년~10년물 트리플A 등급 은행채 금리가 1.7~2.3% 수준인 것과 비교하면 '굳이' 영구채여야 하냐는 의문이 나올 수밖에 없다.

IB들은 막대한 비용을 들여가며 자본을 늘리는 배경으로 인수합병(M&A)을 든다. 이중레버리지 비율 규제를 준수해가며 M&A를 하려면 부채가 아닌 자본을 늘려야 한다. 비용이 들더라도 단기간에 대규모 자본을 모을 수 있는 손쉬운 방법이 바로 영구채다.

IB업계 관계자는 "값싼 은행채 등을 외면하고 영구채를 추구하는 건 이중레버리지 규제에 부합하면서 M&A에 나서기 위한 방편으로 이해된다"며 "자산관리(WM) 분야 강자인 한국씨티은행 등 인수 가능성을 배제하기 어렵다"고 말했다.

KB금융은 영구채 발행에서부터 한국씨티은행 인수 가능성에 대해 언급을 자제하고 있다. 예측 가능한 경우의 수가 많기 때문이다.

KB금융 관계자는 "자본 조달은 상황에 따라 언제든 시도할 수 있고 만약 검토하고 있다고 하더라도 주가 등에 영향을 줄 수 있어 이에 대해 언급하는 건 적절하지 않다"며 "씨티은행 역시 말할 수 있는 게 현재로선 없다"고 말했다.