라진성 키움증권 연구원은 "에스원은 4분기 매출액 5808억원, 영업이익 425억원을 기록했다"며 "시스템보안부문의 꾸준한 고객 증가세, 통합보안부문의 관리사이트 증가 및 재계약 인상, 상품판매부문의 수주잔고 증가에 따른 진행 매출 호조, 건물관리부문의 연말 예산집행 등에 힘입어 매출액이 전년 대비 10.2% 성장했다"고 분석했다.
라 연구원은 "영업이익은 인력효율화에 따른 일회성 비용 약 74억원이 반영되면서 전년대비 4.8%, 전분기 대비 13.6% 감소했다"며 "인건비성 일회성 비용은 2019년을 마지막으로 올해부터 발생하지 않을 전망이며, 대규모 신규 인력 충원과 인력효율화 작업이 작년으로 마무리돼 올해는 매출 성장과 수익성 개선이 모두 기대된다"고 밝혔다.
라 연구원은 "올해는 추가적인 인건비성 비용이 제거되면서 전 사업부문의 안정적인 성장과 함께 수익성 개선도 기대된다"며 "시스템보안부문은 안정적인 가입자수 증가 및 해지율을 기반으로 4~5% 성장을 이어갈 것으로 예상된다"고 진단했다.
이어 "중장기 펀더멘털 개선 전망에 비해 주가는 밸류에이션상 최저점에 있다"며 "실적추정 변경으로 목표주가는 소폭 하향하지만 오랫만에 찾아온 저점 매수 기회"라고 덧붙였다.
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