증권업계 전문가들의 의견은 엇갈린다. 재정확대로 인해 경기가 회복 국면에 들어갈 것이라는 전망과 침체가 지속 될 수 있다는 전망이 동시에 나오고 있다.
◇불확실성 완화에 코스피 지수 상승, 경제지표는 '불안'
17일 한국거래소 등에 따르면 코스피 지수는 전날까지 4거래일 연속 상승, 2080선을 유지하고 있다. 이는 지난 8월 6일 기록한 연중 최저점(1891.81) 대비 약 10% 가까이 오른 수준이다.
이는 미국과 중국의 무역갈등 완화 등 대외 불확실성이 감소한데 따른 것으로 풀이된다. 지난 10~11일 진행된 미국과 중국의 무역협상에서는 양국이 '스몰딜'(부분적 합의)를 이뤄냈다. 여기에 영국과 EU가 브렉시트 초안 합의에 임박했다는 보도가 나오면서 '노딜 브렉시트'(아무런 합의 없는 브렉시트)에 대한 우려도 감소했다.
그러나 국내 증시를 둘러싼 매크로 환경은 녹록치 않다. 8~9월 한국의 소비자물가 상승률은 전년대비 마이너스를 기록했다. 이는 1965년 소비자물가를 집계한 이후 처음이다. 여기에 IMF(국제통화기금)를 비롯해 국내외 연구기관들은 국내 성장률 전망치를 기존보다 낮췄다. 성장둔화 우려와 함께 마이너스 물가 문제가 부각하며, 디플레이션(물가가 하락하고 경제활동이 침체되는 현상) 가능성이 커지는 상황이다.
장재철 KB증권 수석 이코노미스트는 "2018년 이후 성장률과 불가가 낮아진 감속성장이 지속되고 있다"며 "무역분쟁 지속으로 심리 및 실제 생산 지표 위축이 나타나고 있어 경기 침체 우려가 확대될 수 있는 상황"이라고 지적했다.
◇경기침체 지속 vs 회복 국면 진입, 결과는?
증권업계에서는 이 같은 침체가 2020년에도 이어질 것이라는 부정적 전망이 나온다. 장 연구원은 "2020년은 성장과 물가가 낮아진 저성장-저물가 국면으로 진입할 것"이라며 한국의 성장률을 2.0%로 제시했다. 이 경우 국내 증시는 박스권에서 벗어나기 힘들 전망이다.
오창섭, 박민영 현대차투자증권 연구원은 더 부정적인 전망을 제시했다. 이들은 "한국의 마이너스 물가는 전세계적으로 이례적이며, 실질 기준금리(정책금리+소비자 물가 상승률)가 주요국 대비 매우 높다"며 "마이너스 물가를 경험한 일본 및 대만 사례를 감안할 때 경기침체를 대비하는 것이 필요하다"고 밝혔다.
반면 회복을 점치는 전문가들도 있다. 각국이 완화적 통화정책을 통해 경기를 부양하기 위해 애쓰고 있기 때문이다. 미국 중앙은행인 연방준비제도(연준·Fed)는 오는 29∼30일 FOMC(연방공개시장위원회) 회의를 열고 미국의 기준금리를 결정한다. 시장은 연준이 올 들어 세 번째 금리 인하를 단행할 가능성에 무게를 두고 있다. 한국 역시 전날 기준금리를 1.25%로 내렸으며 한 차례 더 인하할 가능성이 높다는 전망이 나온다.
박상현 하이투자증권 연구원은 "글로벌 경기 침체 우려가 높지만 사이클상 저점에 다가서고 있다"며 "각종 불확실성 역시 최악의 국면에서 벗어날 가능성이 있고 글로벌 경기 부양정책은 강화 중"이라고 설명했다.
이어 "국내 경기와 밀접한 반도체 등 IT 업황과 자동차 업황 반등 가능성이 높다"며 "무역갈등 리스크가 완전히 해소된 것은 아니지만 내년에는 국내 경기의 완만한 반등이 예상된다"고 했다.
김일구 한화투자증권 연구원은 "최근 물가하락은 몇 년 동안 올랐던 과일 및 채소 가격이 다시 제자리를 찾는 과정에서 나타나는 일시적인 현상에 정부가 공공요금 인상을 억제하면서 나타나는 정책적 요인의 결합이 원인"이라며 "지금처럼 사람들이 디플레이션을 걱정하고 있는 상황에서 정부가 재정지원을 통해 가격 인상을 계속 억눌러야 할 경제적 이유는 없기 때문에 오래 지속되지 않을 것"이라고 밝혔다.
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