이마트, 시장지배력 줄어…성장률 회복이 관건-메리츠證

메리츠종금증권은 19일 이마트에 대해 성장률 회복이 향후 주가 향방을 가를 것이라며 적정주가를 종전 22만원에서 20만원으로 하향했다. 투자의견 '트레이딩 바이'는 유지했다.

양지혜 연구원은 이마트의 1분기 연결 매출액이 4조6500억원, 영업이익 1302억원으로 전년동기 대비 각각 13.2% 증가하고 15.2% 감소할 것이라고 전망했다.

그는 "온라인 매출까지 포함한 할인점 기존점 성장률이 -1.8%로 부진했다"며 "특히 가격할인 경쟁 심화와 저마진 가전 카테고리 비중 확대로 매출총이익률이 0.5%포인트 하락할 것"이라고 추정했다.

양 연구원은 지난해 할인점의 핵심인 신선식품이 처음으로 역신장한 것을 들어, 이마트의 시장지배력이 약화됐다고 진단했다.

그는 "쿠팡, 마켓컬리 등 온라인 사업자들이 일용품 및 가공식품에서 신선식품까지 공격적으로 사업영역을 확대하면서 이마트 지배력이 약화됐다"며 "이마트 할인점 기존점 성장률 방어, 트레이더스와 SSG닷컴의 의미있는 성장 가시화 여부에 따라 주가 향방이 결정될 것"이라고 판단했다.