미래에셋대우,자본확충 내년 이후로 보류…8조 초대형IB 전략 연기

옛 대우증권 자사주 매각 등 자본확충 방안 보류…수익성 제고 시급, 주가하락도 우려

지난해 말 출범한 통합 미래에셋대우가 자사주 매각 등을 통한 대규모 자본확충을 내년 이후로 잠정 보류했다. 이에 따라 올해 자기자본 8조원 이상의 초대형IB(투자은행) 전략도 연기가 불가피해졌다. 대규모 자본확충시 저조한 수익성이 악화될 수 있는데다 자사주 매각에 따른 주가 하락 등 부작용도 크다는 판단에서다.

미래에셋금융그룹 고위 관계자는 25일 "자사주 매각을 포함한 자본확충 방안을 고민 중이지만 현재 여건을 감안하면 내년 이후에나 최적의 방안을 마련해 결정할 수 있을 것"이라고 말했다.

당초 미래에셋대우는 지난해 미래에셋증권과 옛 KDB대우증권 합병을 통해 출범한 후 올해 자사주 매각 등을 통해 대규모 자본확충을 추진할 계획이었다. 옛 대우증권 지분(43%)이 2조4000억원 규모의 자사주로 전환돼 이중 절반 이상만 매각해도 자기자본을 현재 6조7000억원에서 8조원으로 늘릴 수 있어서다.

박현주 미래에셋금융그룹 회장은 그동안 수차례 자본확충 의지를 분명히 했다. 박 회장은 지난해 대우증권 인수 당시부터 "오는 2020년까지 미래에셋대우의 자본을 10조원까지 늘린다"는 계획을 밝혔다. 해외시장에서 글로벌 증권사들과 경쟁해 새로운 성장동력을 발굴하기 위해서는 대형화가 불가피하다고 강조했다.

금융당국이 증권사의 자본확충을 독려하기 위해 각종 혜택을 제공한 것도 영향을 미쳤다. 금융위원회는 올 하반기 시행예정인 초대형IB 제도와 관련, 자기자본 4조원 이상인 증권사에게는 만기 1년 이내인 어음의 발행·할인·매매·중개 등 단기금융업무를 허용하기로 했다.

한 발 더 나아가 자기자본 8조원 이상 증권사에는 IMA(종합투자계좌) 업무도 허용하기로 했다. 종합투자계좌는 원금을 보장하면서 실적을 배당해주는 금융상품으로 채권과 펀드의 중간 성격을 지니고 있다.

발행어음 업무는 미래에셋대우, NH투자증권, KB증권, 삼성증권, 한국투자증권 등 자기자본 4조 이상인 빅5 증권사가 모두 가능하지만 8조원 이상의 자본을 쌓아야 하는 종합투자계좌는 미래에셋대우 외에는 뚜렷한 경쟁자가 보이지 않는다.

그럼에도 미래에셋대우가 자본확충을 보류한 것은 수익성 때문이다. 수익성이 지난해 말 합병 여파로 악화된 상황에서 대규모 자본 확충에 나설 경우 더욱 곤두박질 칠 수 있다는 판단이다. 실제로 미래에셋대우는 대표적 수익성 지표인 ROE(자기자본이익률)가 지난해 0.3%에 그쳐 자기자본 상위 10개 증권사 가운데 가장 낮다.

자사주를 대거 처분하면 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 점도 부담이다. 올 들어 미래에셋대우 주가는 지난 23일까지 약 45% 급등했다. 이런 상황에서 조단위 규모로 자사주를 매각할 경우 물량 부담으로 주가하락을 부추길 수 있다.

한 증권사 관계자는 "미래에셋대우가 합병 여파로 자본이 단기간에 업계 최대 규모인 7조원 수준까지 늘어난 반면 조직이나 인력 축소 규모는 크지 않아 비용 부담이 계속 늘고 있다"며 "수익성 제고가 시급한 상황에서 대규모 자본확충을 단행하는 것은 쉽지 않아 보인다"고 지적했다.