코스피는 최근 반등국면을 거치며 지난달 중순 저점(2028.72)에 비해 4% 가까이 반등했다. 5월 고점인 2146.10과 연고점인 2173.41과의 격차도 각각 1.84%, 3.13%에 불과하다.
투자자들의 시선도 코스피가 전고점을 뚫고 추가상승할 수 있을지 여부에 향해있다. 머니투데이가 최근 11개 주요 증권사를 대상으로 7월 코스피 전망을 조사한 결과 고점전망 평균치는 2152였다.
우선 수급환경은 코스피에 우호적으로 변모하고 있다. 선물시장에서의 외국인 대규모 매물출회에 따른 베이시스(현·선물 가격차이) 악화, 그리고 이어지는 프로그램매물의 대량출회 등 악순환은 6월 조정국면의 특징이었다. 미국 금리인상, 그리스 디폴트(채무불이행), 엔화약세 심화 등 대외변수로 인한 불확실성이 불거진 것도 투자심리를 악화시킨 주 요인이었다.
지난달 하순부터는 외국인 선물매도가 잦아들며 전체 매매행태도 순매수로 돌아서는 모습을 보이고 있다. 특히 투신을 중심으로 한 기관이 지난달 중순부터 순매수로 돌아섰다.
2011년부터 올 상반기까지 지속됐던 박스권 장세에서는 코스피가 조정을 받을 때가 돼서야 주식형 펀드로 자금이 유입되고 상승국면에서는 대규모 환매물량이 쏟아지는 흐름이 반복됐다. 하지만 최근에는 코스피가 2020선에서 2100선까지 올라오는 기간이었음에도 꾸준히 자금이 유입되는 모습이 나타났다.
지난해 하반기 이후 최근까지 10개월에 걸쳐 국내 기준금리가 4차례에 걸쳐 1%포인트 인하되고 시중은행 정기예금 금리도 1%대로 떨어지면서 인플레이션(물가상승) 이상의 수익률을 추구하는 자금이 기조적으로 증시에 유입되기 때문이라는 분석이다.
특히 지난달 하순 정부가 내놓은 하반기 경제정책 방향에서 추가경정예산을 포함한 15조원 이상의 재정보강, 14조원 규모의 무역금융 공급, 수입자본재 관세인하 등 수출활성화 대책, 해외투자 활성화 등 자본시장 발전방안 등은 코스피 하방경직성을 탄탄하게 할 것으로 기대되고 있다.
불안요소가 없는 것은 아니다. 우선 코스피 상장사의 2분기 실적에 대한 기대치가 날로 낮아지고 있다는 점은 우려요인이다. 투자정보업체 와이즈에프엔이 집계한 컨센서스 자료에 따르면 최근일 기준 2분기 코스피 상장사 영업이익 합계는 32조4223억원으로 전망된다. 2개월 전, 1개월 전 시점에 비해 각각 3.83%, 3.33% 하향조정된 수치다.
무역흑자가 지속되고 있으나 수출은 재차 감소했다. 수출보다 수입이 더 큰 폭으로 감소한 데 따른 불황형 흑자가 지속되고 있다는 얘기다. 글로벌 경기개선이 지연되는 데다 국내에서도 메르스(중동호흡기증후군) 여파로 내수소비가 악화되는 등 내우외환으로 인해 실적개선에 대한 기대감도 크게 낮아졌다.
미국발 유동성 위축에 대한 우려가 다시 불거질 수 있다는 점도 대외 불확실성을 재차 높일 것으로 우려된다. 연내 미국 기준금리 인상이 예고된 만큼 7월 하순 FOMC(연방공개시장위원회) 회의가 가까워질수록 코스피도 출렁일 수 있다는 전망이다.
그럼에도 증권가의 시선은 아래보다는 위쪽을 향해 있다. 코스피 반등이 개시된 지 3주째가 되면서 투자심리도 개선되는 모습이 긍정적이라는 평가다. 대외경기 개선에 대한 기대감을 다시 가져볼 만하다는 의견도 나온다.
이주호 NH투자증권 연구원은 "저금리 상황에서 증시로의 부동자금 유입이 지속되면서 실질 고객예탁금이 연초 이후 최고치를 경신하고 있다"며 "6월 추가금리 인하에 이허 15조원에 이르는 추경예산 편성 등 정부의 정책공조 효과가 국내 증시의 견고한 버팀목 역할을 할 것"이라고 말했다.
또 "대외 측면에서도 유로존 경기회복세가 지속되면서 글로벌 수요회복에 긍정적 신호를 보내고 있다"며 "중국 PMI제조업지수가 답보상태를 보이면서 이를 개선시키기 위한 중국 정부의 경기부양 의지가 좀 더 강해질 수 있다"고 강조했다.
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