테스나의 14년은 매출액 502억원(-26% YoY), 영업이익 82억원(-51% YoY)으로 전년비 역성장할 전망이다. 이는 삼성전자 Sys. LSI 사업부의 부진에 따른SoC 부문의 가동률 저하에 기인한다.
고객사는 1)자사 모바일 AP인 엑시노스의 판매부진과 2)파운드리 물량감소로 14년 부진한 시기를 보냈다.
이에 따라 시스템 반도체 웨이퍼 테스트를 주력으로 하는 동사 역시 직격탄을 맞을 수 밖에 없었다. 15년 삼성전자 Sys. LSI 사업호조에 따른 실적 반등 기대한다.
1Q15부터는 고객사의 사업경쟁력 회복과 함께 실적 개선추세가 전개될 전망이다.
이와 같이 예상하는 근거는 다음과 같다.
첫째, 삼성전자 스마트폰에 자사 모바일 AP(엑시노스) 채용이 확대될 전망이다.
고객사는 LTE 통신모뎀 통합칩 개발이 지연되면서 플래그십 모델에서 경쟁사에 물량을 내줬다.
그러나 8월에 첫 통합칩인 엑시노스 5430을내놨고, 곧이어 64비트를 지원하는 엑시노스 5433을 출시해 갤럭시노트4에탑재하는 데 성공했다. 갤럭시 S6에도 50% 이상의 점유율을 확보하면서주도권을 되찾을 전망이다. 최근 불거진 경쟁사 제품의 품질 이슈로 인해그 가능성이 한층 높아질 것으로 보인다.
둘째, 14나노 핀펫공정을 기반으로 파운드리 물량도 회복될 전망이다.
애플,퀄컴, AMD 등 글로벌 업체들이 삼성전자 파운드리 사업부의 잠재적 고객군이며, 15년에 본격적인 파운드리 물량확대가 예상된다.
15년 예상 실적은 매출액 694억원(+38% YoY), 영업이익 160억원(+102%YoY)으로 성장성을 회복할 것으로 예상한다. 현 주가는 15년 실적 기준PER 12.0배, PBR 1.7배 수준이다.
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