대공황 금가격 급등의 교훈-유진證

유진투자증권은 세계적 화폐가치 하락 속에 금 가격이 추가로 상승할 가능성이 높다고 18일 밝혔다.

김경중 연구원은 "유로 및 미 달러 등 선진국 화폐가치가 국가부채 증가에 따른 금융불안, 경기회복을 위한 화폐 발행, 위안화 절상 등으로 하락할 것으로 보인다"며 "이에 따라 금 가격이 해지차원에서 상승할 것으로 관측된다"고 말했다.

유로화 약세 헤지수단으로 미 달러가 줄곧 이용돼왔지만 달러도 국가부채와 화폐공급으로 인해 안정적인 가치를 유지하기 어렵고 중국 위안화는 거래가 어렵다는 설명이다. 이런 배경으로 금 가격이 유럽 정부 부채뿐 아니라 미국 정부부채 해결과 경기회복 때까지 상승세를 유지할 거라고 김 연구원은 전망했다.

역사적으로 1929년 대공황 때 각국은 금을 통한 고정환율 제도(금본위제도)를 폐지해 자국통화 평가절화와 화폐공급에 의한 확대정책을 폈다. 이때 금 가격은 온스당 19달러에서 1934년 70% 상승했다.

1차 대전에서 패해 배상금 조달에 어려움을 겪던 독일이 1931년 금본위제도를 폐지한 데 이어 1933년부터 1936년까지 미국과 이탈리아 프랑스 등이 독일의 뒤를 따랐다. 미국은 경기를 회복하자 금본위제도로 회귀했다가 1973년 금 태환정책 폐지로 금 가격은 140달러까지 급등했다.

김 연구원은 "대공황 경험으로 볼 때 현재의 유로체제는 금본위제와 같은 고정환율 성격으로서 일부 이코노미스트들은 고정환율 제도인 유로체제변경을 통한 경기침체 극복안을 제시하고 있다"고 설명했다.