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총 사업비 400억달러 규모의 아랍에미리트연합(UAE) 원전 프로젝트를 위한 금융구조는 어떤 모습일까.
금융구조와 관련해 현재까지 확정된 것은 올 1분기까지 대주단을 구성하고, 연내 원전사업수행회사(SPV)에 대한 출자자금을 지원하겠다는 것 뿐이다. 한국전력, 두산중공업, 삼성물산, 현대건설 등 사업수행회사(EPC)를 위한 금융지원도 이달 초 개시미팅(Kick-off meeting)을 한 것 외에는 구체화된 것이 없다.
자금조달 구조가 미정인 까닭은 UAE 정부의 자금지원 규모와 방식이 확정되지 않았기 때문이다. 그러다 보니 사업주인 한전과 UAE 원자력전력공사(ENEC)간의 출자규모도 아직 정해지지 않았다.
금융권 관계자는 "사업주가 개시미팅만 했을 뿐 아직까지 조달구조를 확정짓지 못했다"면서 "다음달 중순 이후에나 금융구조가 결정될 것"이라고 전했다.
UAE 원전 프로젝트는 전체 사업비가 모두 400억달러에 달하며, 4기의 원자력 발전소 건설부문 수주액만 200억달러 수준이다. 사업기간은 60년에 이른다. 특히 원전 건설사업은 방사능누출 사고라는 통제 불가능한 위험이 도사리고 있어 프로젝트 파이낸스(PF)가 어려웠다.
은행권 PF 관계자는 "PF는 원칙적으로 리스크 통제가 안되면 금융을 할 수 없다"면서 "방사능 누출 사고와 연료 재처리 과정에서의 리스크 때문에 그 동안 원전 PF는 없었다"고 말했다.
PF는 원칙적으로 사업주의 직접적인 지급보증 없이, 프로젝트 자체의 수입과 자산을 바탕으로 자금을 조달하는 금융기법이다. 하지만 원전처럼 프로젝트의 리스크를 통제할 수 없을 경우에는 정부가 부분적으로나마 보증에 나서지 않을 경우, 금융이 불가능하다. UAE 원전 프로젝트 역시 UAE 정부의 지원 여부와 그 규모가 관건이다.
금융권에서는 UAE 정부가 미국 정부처럼 투자금액에 대한 대출보증에 나설 가능성이 높을 것으로 보고 있다. 최근 미국 정부는 30년만의 원전 건설 재개를 발표하면서, 연방정부가 원전 건설에 들어가는 투자금액의 절반 이상에 대해 대출보증을 하기로 했다.
대주단 구성을 주관하고 있는 수출입은행 관계자는 "어떤 대주단도 원전과 관련한 사고 위험 등을 커버할 수 없어 완전한 PF로 진행하기는 어려울 것"이라며 "그렇다고 UAE 정부가 사업위험을 모두 보증할 수도 없어 부분적인 보증 형태가 될 가능성이 높다"고 전했다.
또 사업기간이 60년에 달하는 대형 프로젝트라는 점에서 UAE 정부의 출자 규모도 50% 이상에 이를 것으로 관측된다. 과거 사우디아라비아 정부의 민자 담수·발전 프로젝트에서는 사우디 정부(PIF, SEC)의 출자비율이 40%였다. 하지만 사업 규모의 차이를 감안할 때, 정부가 상환위험에 대해 더 많은 책임을 부담할 소지가 높아 보인다.
원전 건설 후의 판매위험과 관련해서는 발주처인 ENEC이 장기구매계약(offtake agreement)을 체결하고, UAE 정부가 이행보증을 제공할 것으로 예상된다.
한전컨소시엄의 자금조달은 수출신용기관(ECA)인 수출입은행이 50%를 담당할 것으로 전해졌다. 수출입은행 외에 미국 수출입은행(USEXIM)과 일본 국제협력은행(JBIC)도 대주단에 참여할 것이 확실시된다. 상업은행의 경우에는 정책금융공사(KoFC) 산업은행 우리은행 등의 참여가능성이 점쳐지고 있으나, UAE 정부가 원하는 조달금리를 어떤 식으로 맞춰질 지가 관건이다.
은행권 관계자는 "아부다비 정부의 국가신용등급(AA)이 워낙 높아서 조달금리를 어떻게 맞춰줄 수 있을지가 문제"라고 말했다.
EPC 업체에 대한 금융지원은 어느 정도 윤곽이 그려진 상황이다. 수출입은행이 제작금융과 함께 EPC 납품업체에 대해 네트워크 대출, 이행성 보증을 제공할 계획이다. 산업은행과 정책금융공사도 자금 지원을 위해 EPC 업체와 접촉하고 있다.
한편, 수출입은행은 원전 PF 자금지원을 위해 추후 정부로부터 추가 출자를 받는 방안에 대해서도 협의 중이다.
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