금호그룹 회사채 발행 쉽지 않네

신평사 잇딴 신용등급 하향…자금조달 악화

금호그룹의 회사채 신용등급이 잇따라 하향 조정되면서 채권 발행을 통한 자금 조달 환경이 더욱 악화될 전망이다.

29일 채권시장에 따르면 최근 금호석유화학(신용등급 BBB)은 1년짜리 무보증 회사채 500억원어치 발행을 타진했으나 사전 수요조사(태핑) 과정에서 투자자 모집이 여의치 않아 유보한 것으로 알려졌다.

금호아시아나그룹이 유동성 위기를 벗어나기 위해 대우건설 매각 등 구조조정을 실시하고 있지만 속도를 내지 못하고 있는 점이 채권시장의 불안감을 가중시키고 있다.

더구나 최근 신용평가사들이 금호산업 등 금호아시아나그룹의 회사채 신용등급을 잇따라 낮추면서 투자 심리는 더욱 냉각되고 있다.

한국신용평가는 지난 28일 금호산업의 무보증 회사채 신용등급을 종전 BBB에서 BBB-로 한 단계 낮췄다. 또 금호석유화학과 금호타이어, 아시아나항공, 대한통운 등 금호아시아나그룹 회사채와 기업어음(CP) 신용등급을 하향검토 대상에 올렸다.

대우건설 인수 당시 투자자에게 제공한 풋백옵션과 관련, 4조2000억원의 우발 채무 부담이 신용등급 하향 조정의 배경이다.

정봉수 한국신용평가 애널리스트는 "일부 투자자의 풋백옵션 행사가 시작된 후 지금까지 금호아시아나그룹이 보상계약 이행을 위한 유동성을 충분히 확보하지 못했다"며 "핵심 자구책인 대우건설 매각이 지연되고 있고 대우건설을 매각하더라도 보상계약 주체인 금호산업은 대규모 손실과 이에 따른 자기자본 감소를 피할 수 없다"고 설명했다.

또한 그룹의 주요 계열사들이 구조조정과 유동성 확보 과정에서 직·간접적으로 재무 부담을 떠안을 가능성을 배제할 수 없다.

한국기업평가도 지난 25일 금호산업의 회사채 신용등급을 BBB에서 BBB-로, CP 신용등급을 A3에서 A3-로 한 단계 내렸다. 또 대한통운 등 4개 계열사의 신용등급 전망을 부정적 검토 대상으로 조정했다.

금호아사아나그룹 회사채는 올 들어 고금리로 발행되는 등 재무적 부담이 금리에 반영돼 왔다.

실제로 지난 14일 금호산업은 1년 만기 무보증 회사채를 연 10.80%란 고금리로 발행했다. 1년짜리 은행 정기예금금리가 연 3%대인 점을 고려하면 3배 높은 수준이다. 또 금호산업과 신용등급이 같은 한국토지신탁이 발행한 1년6개월짜리 회사채 금리 9.30%보다도 높았다.

한 증권사 채권상품 관계자는 "현재로선 금호아시아나그룹은 불확실한 요소가 너무 많아 투자자에게 매수를 권할 수 없는 상황이고, 투자하려는 수요도 거의 없다"고 전했다.