예대율 규제, 채권금리 상승에 영향 준다

은행 예금금리 높여 채권시장 자금 이탈

은행의 예대율 규제가 채권시장의 매수세를 약화시켜 금리 상승에 영향을 줄 전망이다. 은행이 예대율을 낮추기 위해 수신금리를 높이면 채권시장의 자금이 은행으로 이동할 수 있기 때문이다.

23일 금융계에 따르면 정부가 은행의 건전성 확보를 위해 내년부터 예대율을 100% 이내로 유지토록 규제안을 내놓으면서 은행들이 예금 금리를 점차 높이고 있다. 예금 금리가 오르면 채권시장의 자금이탈에 영향을 줘 채권금리의 상승 요인으로 작용한다.

예대율이란 대출금을 예수금으로 나눈 비율을 말한다. 예대율을 낮추려면 분자인 대출을 줄이던지 분모인 예금을 늘리면 된다.

9월말 기준 국내 은행의 예대율(평잔 기준)은 양도성예금증서(CD)를 제외하면 131.4%, CD를 포함해도 113.5%다. 특수은행인 산업은행과 기업은행의 경우 예대율(CD 포함)은 무려 345.0%와 223.8%에 달한다.

이 때문에 은행들이 예대율을 낮추려고 예금확보에 나서고 있고, 예금을 끌어들이기 위해 금리를 올리는 추세다.

실제로 시중은행의 1년 만기 정기예금 평균 금리는 11월 말 연 4.11%에서 4.20%(22일 기준)로 상승세를 타고 있다.

동시에 은행들은 예대율 하락을 위해 대출을 줄일 가능성도 있다. 이렇게 되면 우량회사의 자금 조달은 별 영향이 없겠지만 신용등급이 낮은 기업들은 자금조달에 어려움을 겪게 된다. 우량기업과 비우량기업 간 회사채 금리가 더욱 차별화될 수 있다.

하지만 은행이 대출을 크게 줄이면 수익성 확보에 어려움을 느끼므로 예금 확대에 더 치중할 가능성이 높다는 것이 전문가들의 대체적 견해다.

물론 대출자산을 유동화하면 예대율 인하 효과가 있어 채권시장에 악영향을 주지 않는다. 다만 대출채권을 유동화하려면 고객들에게 사전에 약정서를 받아야 하므로 시간이 걸린다는 문제가 있어 활성화에 한계가 있다.

신동수 NH투자증권 애널리스트는 "은행이 금리를 높여 특판 예금을 판매했을 때에도 금리에 민감한 채권시장 자금이 은행으로 이동할 가능성이 높다"며 "예대율 규제로 인해 은행의 자금 조달 구조가 시장보다 예금 중심으로 축이 이동하므로 장기적 관점에선 채권시장의 매수 여력이 약화될 수밖에 없다"고 설명했다.

그는 "은행이 수신규모를 늘리는 대신 은행채 발행을 줄이게 되므로 단기적인 관점에선 수급 호재로도 작용할 수 있다"고 덧붙였다.