호남석유-케이피케미칼 합병 무산 위기

주가 약세로 매수청구금액 급증 부담

롯데그룹의 화학 계열사인 호남석유화학과 케이피케미칼의 합병이 무산될 가능성이 커졌다.

지난달 23일 주주총회에서 합병안이 통과됐지만 주식매수청구권 행사 마감(12일)을 이틀 앞두고 주가가 약세를 면치 못하고 있기 때문이다.

10일 호남석유화학 주가는 8만700원. 매수청구가격은 9만3883원으로 이보다 16.3% 비싸다. 케이피케미칼의 매수청구가격(8264원)도 현 주가(6620원) 보다 24.8%나 높다.

시가가 매수청구가보다 낮은 경우 합병에 반대하는 주주가 회사에 주식을 되사 줄 것을 요청(주식매수청구)하면 투자자는 시가와의 차이만큼 수익을 챙길 수 있다.

증권업계는 현 주가와 매수청구가의 괴리가 너무 커 대부분 기관들이 매수청구에 나설 것으로 보고 있다. 이미 호남석유 주식을 보유한 11개 기관은 주총에서 합병 반대의사를 밝혔다. 이들 기관이 모두 매수청구를 할 경우 그 규모는 2867억원에 달한다.

합병조건에 따르면 합병에 반대하는 양사 주주들의 매수청구 규모가 2000억원을 넘을 경우 합병이 무산될 수 있다.

한 증권사 연구원은 "주총 이후 호남석유에 대한 기관들의 매도 규모가 미미해 합병을 반대한 대부분 기관들이 주식매수청구를 행사하는 것으로 봐야 한다"며 "개인투자자들 지분까지 더하면 호남석유쪽 청구규모만 3000억원에 육박할 수 있다"고 말했다.

호남석유는 합병을 앞두고 자사주 매입 등 주가 부양 방안을 검토해왔지만 주가 하락폭이 예상 외로 커 자사주 매입 실효성에 의문이 제기되면서 이 카드도 꺼내지 못한 것으로 알려졌다.

합병 계획이 발표됐던 지난 9월4일 9만1700원이었던 호남석유 주가는 이후 12% 하락했다.

한 증권사 연구원은 "매수 청구 결과가 아직 안 나온 만큼 성사 가능성을 전혀 배제할 수는 없다"면서도 "주가가 9만원 정도만 돼도 기대해 볼 수 있지만 현재 주가로는 합병이 어려울 것이라는 시장 전망이 지배적"이라고 말했다.

그는 이어 "합병이 무산될 경우 경영전략 차질 등으로 단기 실망매물이 나올 수 있을 것"이라며 "하지만 주가하락으로 저평가가 심화된 상황인 데다 기업가치 변동 요인이 크지 않고, 장기적으로는 합병 이슈에 대한 불확실성 해소라는 긍정적 측면이 부각될 수도 있다"고 말했다.