[기준금리폴] 전문가별 전망 및 근거③

이 기사는 04월07일(13:53) 머니투데이가 만든 프로페셔널 정보 서비스 'thebell'에 출고된 기사입니다.

대우증권 서철수 애널리스트

-인하의 명분이 아직 충분치 못하기 때문에 동결을 예상. 인플레 기대심리 확산을 신경쓰는 한은 입장에서는 상황 전개를 조금 더 두고 보려 할 것.

-그러나 결국에는 인하 쪽으로 기울어질 것으로 예상. 지금 당장은, 현존하는 인플레 불안과 잠재적인 경기하강 조짐들간의 균형으로 동결되고 있지만, 앞으로의 방향은 경기하강은 현실화되는 반면, 인플레는 점진적으로 완화되는 구도이기 때문.

-정책변경의 시기는 아마도 2분기 후반 즉 6월 경으로 예상하는데, 만일 그 전에 국제 상품가격의 안정세가 보다 뚜렷해질 경우에는 5월일 가능성도 전적으로 배제하지는 못할 듯 함.

NH투자증권 신동수 애널리스트

-선행지수와 동행지수순환변동치의 동반 하락 등 경기둔화 우려가 커지기는 하였지만 아직은 금리인하를 단행할 만큼 나쁘지 않고 특히 소비자물가가 정책목표수준을 크게 상회하는 등 인플레이션 기대심리가 해소되지 않은 만큼 성장과 물가 어느 한쪽을 치우진 정책 변화를 기대하기는 어려울 전망.

- 다만 한은의 정책 방향이 물가 안정을 중점을 두고 경제 및 금융시장 여건 등을 종합적으로 고려한다는 점에서 4월 금통위는 기준금리 동결에도 불구하고 물가 안정에 무게 우위가 실릴 전망.

- 대외경기 하강 리스크로 인한 불확실성이 지속되고 국내 경기도 지난해 4/4분기를 고점으로 둔화되고 있는데다 정부의 경기부양의지가 강하다는 점에서 기준금리의 인하는 가능할 것으로 예상.

- 특히 선행지수의 대부분의 구성 항목이 하락세를 보인데다 기저효과 등을 감안할 때 4월 물가 수위가 낮아질 수 있다는 점을 고려할 때 5월 이후 금리인하는 가능할 것으로 판단.

-다만 우리는 금리인하 등 통화정책의 방향이 변화되기 위해서는 경기 악화 및 인플레이션 기대심리의 안정이 전제되어야 한다는 입장을 유지하고 있음.

-따라서 국내 경기 둔화의 속도와 폭이 완만하게 진행되고 물가 수위 하락에도 불구하고 당분간 정책목표 상단에서 형성될 물가 수준을 고려할 때 기준금리 인하시기가 지연될 가능성도 배제할 수 없을 전망

- 경기 둔화에도 불구하고 잠재성장률 수준의 성장이 유지되는 등 경기 침체의 성격이 아닌 만큼 큰 폭의 금리인하를 통해 경기부양에 나서기는 어려울 전망이어서 연내 한두차례의 금리인하에 그칠 것으로 예상됨.

삼성증권 최석원 애널리스트

-정책금리를 동결하는 만큼, 동결의 이유를 강조하는 방향이 될 것임. 국내 경기에 대해서는, 지금까지 뚜렷한 둔화를 나타내지 않고 있다고 평가할 전망. 최근 안정을 되찾고 있는 글로벌 금융시장 상황에 대해 이전보다 호전된 평가 예상. 기대인플레이션 문제 및 유동성과 관련해 증가율이 높다는 점 강조 예상.

-중립적인 수준에서 팽창적인 수준으로 금리 인하.

-포인트 : 경기 둔화 및 물가 안정 속도, 재정부의 입장, 유럽 중앙은행 금리 결정. 경기 및 수요측 물가상승 압력은 하반기로 갈수록 약화될 전망. 재정부의 입장은 고성장/적절한 물가로 집약됨. 또한 환율 방어를 위해서도 중기적으로 금리를 낮게, 적어도 내외 금리차를 적절하게 유지하는 것이 바람직하다고 평가할 전망. 자유무역주의가 거세지는 환경에서 국내 산업 보호 및 수출 증대를 위해서 환율 방어가 필요하다는 입장.

-유럽 중앙은행도 한국은행처럼 인플레이션 압력에 대해 고민 중이나, 인플레이션 압력이 약화되면 정책금리 인하 예상.

-전망의 위험 : 미국 경기의 빠른 회복, 국제 원자재 가격의 지속적 상승. 고용지표와 미국 소비자들의 소득 부재를 감안할 때 미국 경기의 빠른 회복은 기대되지 않음. 국제 원자재 가격은 장기 상승 추세에 놓여 있다는 게 일반론이나 수요 측 상승 압력은 점차 둔화될 것으로 예상.

-연내 총 2회~3회의 정책금리 인하 예상. 6월 1회, 하반기 1~2회.

한국투자증권 전민규 이코노미스트

-물가 상승률 높고 국내 거시경제 지표가 양호. 산업생산 등은 전월대비 마이너스. 그러나 기준 금리를 내려야할 만큼 급박하지 않으며 물가도 부담. 미국 금융시장이 진정국면에 들어갔기 때문에 금리인하를 해야할 이유가 크지 않다고 봄

-연내에는 금리 인하를 해야할 듯. 6월이나 3분기 초에 해야하며 한번으로 끝나기에는 경기 상황이 간단하지 않아 보임.

-6월이나 3분기 초에 하면 올해는 두 번 정도 예상. 6월과 8월을 예상.