"추가인하 기대 마라"..FOMC성명 분석

미 연방준비제도 이사회(FRB)가 31일(현지시간) 공개시장위원회(FOMC)를 개최, 은행간 대출에 적용되는 연방기금 금리를 기존의 4.75%에서 4.5%로 0.25%포인트 인하하기로 결정했다. 이와 함께 은행이 연준으로부터 직접 자금을 조달할때 적용되는 재할인 금리 역시 5.0%로 0.25%포인트 인하한다고 발표했다.

연준이 이날 밝힌 FOMC 성명은 경제성장과 물가억제라는 두마리 토끼를 잡아야 하는 연준의 고민이 담겨 있다. 그러나 전반적으로는 이번 금리인하 결정으로 시장안정목표가 어느정도 달성된 만큼 추가 금리인하는 당분간 없을 것이라는 점에 무게를 싣고 있다.

연준은 우선 "3분기중 경제성장은 견조했으며 금융시장 경색은 어느정도 완화돼 균형을 찾았다"면서도 "금리인하가 그러나 주택시장 조정의 심화 등을 반영, 가까운 시일내에 경제 확장 속도가 둔화될 것"이라고 밝혀 지난 9월의 금리인하만으로는 경기침체를 예방하는데 부족하다는 현실인식을 밝혔다.

연준은 "금융시장 불안으로부터 비롯될수 있는 광범위한 경제 악영향을 예방하는데 도움이 될 것"이라고 밝혔다. 이는 지난 9월 금리인하때 밝혔던 배경과 크게 다르지 않다.

그러나 연준은 이어 "위원회는 이번 금리인하로 인플레이션 우려와 경제성장 둔화에 대한 우려가 균형을 맞출수 있을 것"이라고 강조했다. 이는 0.25%포인트 추가 인하로 인해 경기침체(Recession)에 대한 선제적 정책대응은 어느정도 달성됐다는 점을 강조한 것으로 풀이된다. 지난 9월 금리인하를 단행하기 전까지 연준이 인플레이션 억제에 무게를 뒀다면 이제는 두번의 금리인하로 무게중심이 맞춰졌다는 것이다.

추가 금리인하 기대에 쐐기를 박으려는 연준의 의중은 다음 문구에서도 읽힌다.
연준은 ""인플레이션 위험은 여전히 존재하며, 위원회는 인플레이션 진전상황을 예의 주시할 것"이라고 덧붙였다.
중앙은행으로서 인플레이션에 대한 우려를 지적하는 것은 당연한 수사이지만 연준은 구체적으로 '에너지와 상품'변수를 특별히 지적, 물가상승 경계감을 강조했다.

연준은 "핵심 인플레이션 지표들은 원만하게 개선됐으나 최근의 에너지와 상품가격 상승은 새로운 물가상승압력으로 작용할 수 있다"고

연준이 이번 금리인하를 단행하면서 특히 최근 국제 유가가 배럴당 95달러를 넘어서는 등 에너지와 상품가격이 급등하면서 인플레이션 심리가 살아나고 있는 점을 고민한 흔적이다.

이날 결정이 9월과 달리 만장일치가 아니었다는 점도 추가 금리인하 가능성을 낮추고 있다. 캔자스 시티 연준 토마스 회니히 총재는 이날 표결에서 금리의 현상유지를 주장, 반대표를 던졌다.

[원문]

For immediate release,

The Federal Open Market Committee decided today to lower its target for the federal funds rate 25 basis points to 4-1/2 percent.

Economic growth was solid in the third quarter, and strains in financial markets have eased somewhat on balance. However, the pace of economic expansion will likely slow in the near term, partly reflecting the intensification of the housing correction. Today’s action, combined with the policy action taken in September, should help forestall some of the adverse effects on the broader economy that might otherwise arise from the disruptions in financial markets and promote moderate growth over time.

Readings on core inflation have improved modestly this year, but recent increases in energy and commodity prices, among other factors, may put renewed upward pressure on inflation. In this context, the Committee judges that some inflation risks remain, and it will continue to monitor inflation developments carefully.

The Committee judges that, after this action, the upside risks to inflation roughly balance the downside risks to growth. The Committee will continue to assess the effects of financial and other developments on economic prospects and will act as needed to foster price stability and sustainable economic growth.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Charles L. Evans; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner;
Frederic S. Mishkin; William Poole; Eric S. Rosengren; and Kevin M. Warsh. Voting against was Thomas M. Hoenig, who preferred no change in the federal funds rate at this meeting.

In a related action, the Board of Governors unanimously approved a 25-basis-point decrease in the discount rate to 5 percent. In taking this action, the Board approved the requests submitted by the Boards of Directors of the Federal Reserve Banks of New York, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, and San Francisco.