1030억불 美 국채 공급 폭탄…증시 자금 흡수할까[이번주 美 증시는]

미국 증시는 지난주 신용평가사 피치의 미국 신용등급 강등을 빌미로 조정을 받았다.

다우존스지수가 1.1% 하락하고 S&P500지수와 나스닥지수는 각각 2.3%와 2.8% 떨어졌다.

지난 4일 발표된 지난 7월 취업자수 증가폭은 예상보다 부진해 연준(연방준비제도)의 9월 금리 동결 가능성을 높이며 증시를 끌어 올렸지만 상승세는 유지되지 못하고 3대 지수 모두 하락 마감했다.

이는 투자 심리가 취약해져 있음을 반영한다. 증시 반등시 매도 물량이 늘었음을 의미하기 때문이다.

주요 기업들의 올 2분기 실적 발표가 마무리 단계인 가운데 이번주 최대 관심사는 오는 10일 발표되는 지난 7월 소비자 물가지수(CPI)와 11일에 공개되는 지난 7월 생산자 물가지수(PPI)이다.

지난주 미국 증시는 피치의 신용등급 강등으로 국채수익률이 올라가며 하락 압력을 받았는데 이번주에는 CPI와 PPI 상승률이 완화돼 연준의 통화 긴축이 조만간 종결될 것이라는 기대가 높아지며 국채수익률이 하향 안정될지 주목된다.

다만 지난 7월 CPI의 전년비 상승률은 3.3%로 6월의 3.0%보다 올라갔을 것으로 전망된다. 지난 6월처럼 급격히 하락하기는커녕 오히려 다소 올라가 연준의 금리 인상이 끝났다는 결론을 내리기에는 크게 부족할 것으로 보인다.

지난 7월 CPI의 전월비 상승률은 0.2%로 전월 0.2%와 같은 수준을 유지했을 것으로 예상된다.


변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 CPI의 전월비 상승률 역시 0.2%로 지난 6월과 같은 상승률을 보였을 것으로 전망된다.

근원 CPI의 전년비 상승률은 4.7%로 전월 4.8%에서 소폭 떨어지는 데 그쳤을 것으로 관측된다.



시카고 상품거래소(CME) 금리 선물시장은 오는 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리가 동결될 가능성을 86.5%로 반영하고 있다. 금리가 0.25%포인트 인상될 가능성은 13.5%로 반영돼 있다.

현재까지 S&P500 기업들의 80% 이상이 올 2분기 실적을 발표한 가운데 이번주에는 오는 9일 장 마감 후에 월트 디즈니가 실적을 공개한다.

하지만 이번주 가장 눈여겨 봐야 할 이벤트는 미국의 국채 발행과 이에 따른 국채수익률 움직임이다. 그간 미국의 국채수익률은 연준의 통화정책과 연동돼 움직였지만 이제는 미국 국채에 대한 수요가 더욱 중요한 변수가 됐다.



미국 증시는 이미 지난 7월27일 일본은행(BOJ)이 국채수익률 곡선 통제(YCC: Yield Curve Control)를 완화할 것이라는 보도로 발작적인 반응을 보이며 하락했다.

일본의 국채수익률이 올라가면 미국 국채시장의 큰손인 일본 투자자들이 미국 국채 매입을 줄이고 일본 국채를 사들일 수 있다는 우려 때문이었다.

실제로 일본은행은 그간 10년물 국채수익률이 0.5%를 넘어가면 국채 매입에 나서 국채수익률 상승을 억제해 왔는데 지난 7월28일 통화정책회의에서 10년물 국채수익률이 0.5%를 다소 넘어가더라도 용인하기로 했다.



여기에 피치가 지난 1일 장 마감 후 미국의 신용등급을 낮추자 미국 국채 수요가 위축될 수 있다는 우려가 더욱 커졌다. 결국 지난주 미국의 10년물 국채수익률은 4%를 넘어섰다.

문제는 미국 국채 수요가 우려되는 상황에서 미국 국채 공급은 늘고 있다는 점이다. 미국 정부가 지난 5월 말까지 부채한도 때문에 국채 발행을 못하다가 지난 6월2일 부채한도 증액 협상이 타결된 뒤부터 그간 미뤄왔던 국채 발행을 대량으로 진행하고 있기 때문이다.

마켓워치에 따르면 영국에 위치한 옥스포드 이코노믹스의 애널리스트인 존 카나반은 이번주만 해도 오는 8일부터 10일까지 3년물과 10년물, 30년물 미국 국채가 총 1030억달러 발행돼 국채 수요 리스크가 불거질 수 있다고 경고했다.



또 시장이 늘어난 미국 국채 공급을 흡수할 수 있을지는 미국 내 투자 자금이 국채 투자에 계속 관심을 보일 것인지에 달려 있다고 지적했다.

늘어난 국채 공급을 흡수하기 위해 자금이 채권시장에 쏠린다면 이 자체만으로도 증시에는 악재가 될 수 있다.

당분간 증시는 국채 발행과 국채수익률 동향, 국채시장으로의 자금 이동에 따라 적지 않은 영향을 받을 것으로 보인다.