엔씨소프트, 'TL' 기대감 선반영…투자의견 매수→중립 하향-신한

신한투자증권은 엔씨소프트 의 신작 기대감이 이미 주가에 반영돼 있다고 10일 분석했다. 투자의견을 기존 '매수'에서 '중립'으로 하향했다. 목표주가는 제시하지 않았다.

강석오 신한투자증권 연구원은 "엔씨소프트 주가는 글로벌 퍼블리셔를 통한 신작게임 'TL'(쓰론 앤 리버티) 마케팅, 캐릭터라는 새로운 캐시카우 마련 등의 투자포인트로 최근 3개월간 30% 이상 상승했다"며 "TL의 초기 일매출이 15억원 이상 발생함을 가정해도 현 주가에서는 상승 여력이 제한적"이라고 지적했다.

강 연구원은 "인건비·마케팅비 등 비용 통제가 강화될 예정이지만 모바일 게임 매출의 하락은 우려스럽다"며 "올해도 국내 경쟁사들이 리니지 라이크 MMORPG 신작들을 다수 출시한다는 사실은 긍정적이진 않다"고 밝혔다.

그는 "TL의 P2W(pay to win, 과금할 수록 승리 확률이 높아지는 구조) 요소, 공성전 컨텐츠는 북미·유럽 유저들의 성향을 고려했을 때 우려할 수밖에 없다"며 "신작들의 해외 성과가 오랜 기간 부진했던 만큼 주가의 재평가를 위해선 예상을 벗어난 컨텐츠를 보여주거나 실제로 북미·유럽 시장에서 성과를 나타내야 할 것"이라고 전망했다.