생산능력이 증가하는 가운데 가동률이 동반 상승하면서 실적이 성장할 수밖에 없는 구조다. 지난해 오송 신공장을 준공하고 가동하는 과정에서 일부 생산 차질을 빚으며 성장이 다소 둔화됐지만 올해부터 신공장 효과가 고스란히 실적에 반영되면서 성장에 속도가 붙을 것으로 예상된다.
오송 신공장 효과뿐 아니라 해외 수출 확대도 기대 요인이다. 노바렉스는 국내 건기식 시장에서 안정적인 점유율을 확보하고 있는 가운데 해외 시장 공략에 나서고 있다. 노바렉스는 베트남, 태국, 필리핀 등 동남아시아 시장에서 유산균 제품 등 판매를 확대하고 있다. 미국 GNC, 호주 블랙모어스 등도 노바렉스 거래 회사다. 전 세계적인 코로나19(COVID-19) 엔데믹(풍토병으로 굳어진 감염병) 국면에서 글로벌 물류 제한이 점차 풀릴 것으로 기대되는 점도 긍정적이다.
노바렉스는 지난해 7월 이후 주가가 조정을 받으면서 상대적으로 밸류에이션 매력이 부각되고 있다. 이날 종가(3만9300원) 기준 시가총액은 3538억원으로 올해 추정 실적 기준 PER(주가수익비율)은 10배에 못미친다. 건기식 시장은 인구 고령화 등으로 꾸준히 성장할 것으로 전망된다. 성장 산업에서 경쟁력을 갖춘 기업의 밸류에이션으로 PER 10배는 무리한 수준이 아니란 평가가 우세하다.
한경래 대신증권 연구원은 "오송 공장 증설로 노바렉스 생산능력은 기존 대비 2배 이상으로 확대됐다"며 "올해 상반기 수주가 지속적으로 늘어 상저하고 매출 흐름을 전망한다"고 분석했다.
이어 "신공장 가동으로 외형과 이익이 동반 개선 구간에 진입한 만큼 올해 주가 우상향을 기대한다"며 목표주가 5만6000원을 유지했다.
노바렉스 관계자는 "오송 신공장을 비롯한 모든 생산시설이 완전히 풀가동 상태"라며 "신공장 가동과 건기식 시장 성장, 해외 수출 확대, 개별인정형 원료 추가 등으로 실적은 지속 성장할 것으로 예상한다"고 말했다.
이어 "연말에는 신규 개별인정형 원료가 1~2개 더 추가될 것"이라며 "신규 원료가 매출로 이어지고 해외 시장 공략이 보다 가속화될 것으로 기대하고 있다"고 덧붙였다.
