"쪼개기 상장, 주가 반토막" 성토장 된 주총, 달래기 나선 기업

(서울=뉴스1) 이재명 기자 = 한국주식투자자연합회 회원들이 6일 오후 서울 여의도 한국거래소 앞에서 열린 대기업 물적분할 반대 기자회견에서 구호를 외치고 있다. 2022.1.6/뉴스1

올해 열린 주주총회에서는 주주들의 물적분할 후 재상장에 대한 비판이 많았다. 실제 관련 안건이 부결된 사례가 나오진 않았지만 주주들이 핵심 사업부를 쪼개고 이후 상장시키는 회사의 행태에 제동을 걸었단 평가다.

23일 열린 LG화학 주총에서 모든 안건이 가결됐지만 이전부터 물적분할 후 재상장에 대한 책임론이 이슈가 됐었다. 일부 주주들은 LG에너지솔루션 물적분할과 상장으로 LG화학 주가가 반토막났다며 주주총회 안건에 반대했다. 1년 전 90만원을 넘나들던 LG화학 주가는 현재 50만원을 간신히 넘고 있다.

지분 6.8%를 보유한 국민연금도 이 같은 이유로 사내이사 신학철 LG화학 대표이사 부회장의 연임 안건에 반대했다. 주총 이전 의결권자문사인 좋은기업지배구조연구소도 "주주이익과 기업가치를 훼손하는 물적분할 추진에 찬성했다"는 이유로 반대 행사를 권고했다.

주주분할 승인건이 주총 안건으로 포함된 회사들은 더 긴장 상태다. 오는 25일 열리는 세아베스틸 주총에 분할계획서 승인건이 오른다. 오는 4월 1일 세아베스틸지주는 존속법인으로 투자 사업을 담당하고 세아베스틸이 분할 신설회사로 회사의 특수강 제조 등 사업 부문을 맡게 된다. 세아베스틸 최대주주가 지주사인 세아홀딩스 (61.7%)인 만큼 주총 통과는 문제가 없을 것으로 보이지만 주주들의 분노는 큰 상황이다.

이동우 한국기업지배구조원 연구원은 "물적분할 이후 더블디스카운팅 문제가 있기 때문에 소액주주들이 반대 의견을 내고 논란되는 부분이 있다"며 "이 때문에 일부 회사들이 물적분할 후 재상장 이슈에 대해 주주권익 보호 대책을 공시하는 모습을 보이기 시작한 점은 긍정적"이라고 말했다.

실제 클라우드사업부 물적분할을 추진하는 NHN 은 오는 29일 열리는 주총에서 분할법인 주식을 NHN기존 주주들에게 현물배당이 가능하도록 하는 정관개정을 추진하기로 했다. 지난 22일 열렸던 한국조선해양 주총에서 현대삼호중공업 IPO 계획을 우려하는 주주들을 위해 회사는 고배당정책, 자사주 매입 및 소각 검토 등 주주환원책을 발표했다.

남길남 자본시장연구원 자본시장실장은 "기업에서 사업 물적 분할 방향을 정할때 소액주주들의 상황과 이익을 충분히 고려했는가라는 점을 더 생각하게 될 것"이라고 말했다. 남 실장은 "특히 대형주가 아닌 코스닥 기업에선 소액주주 연대가 생겨 의결권을 위임받아 표대결하는 일들이 생기면서 그간 소액주주 목소리를 깊게 고민하지 않았던 기업들의 일방적인 결정에 제동을 건 것"이라고 분석했다.


아울러 금융위원회도 오는 5월부터 발표하는 기업지배구조보고서(자산 규모 1조원 이상 상장사 대상)에 상장사가 기업을 물적분할 등 소유 구조를 변경하려면 모회사의 주주 가치를 보호할 방안을 마련해 공시하라고 권고해 기업들 입장에선 압박이 더 강해진 셈이다.