"한진칼 경영권 분쟁, 끝 아냐..대한항공에 긍정적"

한진칼 주주총회 기업지배구조 개선 안건 통과 촉구 기자회견이 열린 지난 27일 오전 서울 중구 한진빌딩 앞에서 민주노총 대한항공 직원연대지부 및 관계자들이 구호를 외치고 있다. / 사진=김휘선 기자 hwijpg@

조원태 한진그룹 회장이 한진칼 사내이사 연임에 성공했지만, 차기 주주총회까지 한진그룹 경영권 분쟁이 연장될 것이라는 전망이 나왔다. 이는 대한항공 주가에 긍정적 영향을 미칠 것이라는 분석이다.

강성진, 배세호 KB증권 연구원은 지난 27일 한진칼 주주총회에서 조 회장이 연임에 성공했지만, 한진칼 경영권 분쟁 상황이 종료됐다고 판단하기 이르다고 진단했다. 조 회장 측이 발행 주식의 과반을 확보하지 못한데다 차기 주주총회에서 지분율 변화가 있을 것이란 이유를 들었다. 경영권 분쟁 당사자 모두 차기 주총에서 패배가 확정될 경우 보유 주식을 매각해야 하는 부담이 크다고 볼 때, 양 측이 앞으로 50.1%의 의결권을 선제 확보하기 위한 경쟁을 벌일 가능성이 크다고 전망했다.

두 연구원은 한진칼 주총에서 소액주주에게 얻은 의결권 지분율을 조 회장 7.97%, 반 조원태 연합 8.02%로 추정했다. 이는 한국기업지배구조원, ISS, 대신지배구조연구소 등 다수의 의결권 자문기관이 조 회장 연임에 찬성을 권고했다는 점을 고려하면, 소액주주들에게 여전히 반 조원태 기조가 강하다는 점을 보여주는 부분이라고 평가했다.

두 연구원은 한진칼 경영권 분쟁 당사자 양 측 모두 과반의 의결권을 확보하지 못한 상태에서 소액주주들이 중요한 캐스팅 보터 역할을 할 것으로 예상했다. 한진칼 경영권 분쟁 상황에서 한진그룹 경영진이 가장 중요한 자산인 대한항공을 소액주주가 반대하는 방향으로 경영할 가능성은 낮다고 지적했다. 따라서 대한항공의 절제된 투자, 유휴자산 매각 등 주주 이해관계에 부합하는 경영 기조가 당분간 유지될 가능성이 높다고 조언했다.