28일 금융투자업계에 따르면 알펜루트운용은 이날 만기인 20억원 규모의 펀드 환매를 연기하기로 결정했다. 당장은 20억원 규모지만 펀드런이 발생할 경우를 우려해 1800억원 규모 개방형 펀드 전체에 대한 환매 연기도 신중하게 고려하고 있다. 알펜루트는 이와 관련, 이날 펀드 회수기일과 자산내역 등에 대해 투자자와 증권사 등을 대상으로 별도의 설명회를 진행할 예정이다.
TRS 계약은 증권사가 펀드 자금을 담보로 잡고 대출을 해주는 대신 수수료를 받는 계약이다. 통상 레버리지를 2배 일으킬 수 있다. 운용사가 100억원 규모 자산을 담보로 제공하면 증권사가 100억원을 추가로 태워 펀드를 총 200억원 규모로 만들어주는 식이다.
TRS 계약은 증권사에게 더 유리하다. 높은 수수료를 받을 수 있는데다, 대출인만큼 투자자보다 우선상환권이 있다. TRS 담보비율이 50%라면 100억원이었던 펀드 자산이 50억원으로 쪼그라들어도 증권사는 손해보지 않는 구조다.
이에 증권사들은 경쟁적으로 PBS 사업에 뛰어들어 TRS 계약을 맺어왔다. 사모펀드 시장이 잘 나갈 땐 서로 윈윈(WIN-WIN)했지만, 라임 사태 이후 분위기가 달라졌다. 사모펀드는 공모펀드와 달리 비유동성 자산을 많이 담는 대신, 고수익을 추구해왔다.
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원종준 라임자산운용 대표이사가 14일 오후 서울 여의도 IFC에서 최근 6200억원 규모의 사모펀드 환매 중단 사태 관련 브리핑에 앞서 인사하고 있다. / 사진=이기범 기자 leekb@알펜루트운용도 펀드 내 메자닌(주식과 채권의 중간성격을 띠는 금융상품) 비중은 7%에 불과하지만 개방형 구조라는 이유로 불안을 느낀 증권사들이 유동성 공급을 일제히 중단한 것으로 전해졌다.
이에 따라 TRS(총수익스왑) 계약을 활용해 규모와 수익률을 키워온 사모 운용업계 전체가 불안에 떨고 있다. 특히 업계는 메자닌, 사모사채, 프리IPO 투자를 골고루 하는 멀티에셋전략 펀드면서 펀드당 설정액이 1000억원을 넘어 덩치가 큰 펀드들이 TRS를 많이 활용했을 것으로 본다.
한 증권사 관계자는 "알펜루트운용은 부실자산을 담지도 않았고 수익률도 좋아 이미지도 괜찮았다"며 "이번 사건으로 증권사들이 개방형 사모펀드에 대한 TRS 계약을 모두 해지할 까봐 업계 우려가 크다"고 말했다.
한 운용사 관계자는 "사모펀드가 기본적으로 고위험, 고수익 상품인데 요새 투자자나 증권사나 저위험, 고수익을 바랐던 것 같아 씁쓸하다"며 "특히 최근 사모운용사들의 유동성 부족이 TRS 계약 해지로 촉발되는 만큼 달면 삼키고 쓰면 뱉는 증권사들의 행태는 지양돼야 한다"고 말했다.
한편 TRS 계약은 자기자본 3조원 이상인 종합금융투자사들이 가능한 업무영역이다. 미래에셋대우, 한국투자증권, KB증권, 삼성증권, NH투자증권, 하나금융투자, 신한금융투자, 메리츠종금증권 등 8곳이 가능하지만, 이중 메리츠종금증권과 하나금융투자는 해당 사업을 하지 않고 있다. 업계에 따르면 이들 6곳이 19개 자산운용사에 대해 2조원에 육박하는 수준의 TRS 계약을 맺고 있는 것으로 파악된다.
