그렇게 20여년이 지난 지금 보험산업은 과거와 정반대인 흐름 속에 있다. 인플레이션 대신 디플레이션 위험에 맞닥뜨렸다. 저출산으로 미래의 가입자수 감소는 기정사실이 됐다. 실적은 나빠지고 있다. 상반기 생보사 당기순익은 1년 전보다 32.4%, 손보사의 당기순익은 29.5% 줄었다.
앞으로 나아질 것이란 보장도 없다. 보험연구원은 지난 2년간 역성장한 보험사의 수입보험료가 올해 0.3%, 내년에는 제로성장에 그칠 것으로 내다봤다. 생명보험의 수입보험료는 4년 연속 마이너스 증가율을 예상했다. 고금리로 판 저축성보험은 역마진이 커졌다. 2017년 9월 기준 생보사 의 부채 551조원 중 금리확정형 부채 223조원, 평균부담 이율은 6.1%다. 반면 국고채 10년물의 금리는 지난해 6월말 2.5%대까지 올랐다 최근 최근 1.7%대로 내려 앉았다. 국내외의 다른 자산으로 수익률을 만회하는 건 버겁다.
인구구조의 변화는 소리 소문 없는 위협이다. 고령화는 보험료를 내던 이들이 보험금을 타 간다는 의미다. 보험사의 손익구조가 좋아질 수 없다. 은행은 고령층 자산가들을 상대로 영업을 확대할 수 있겠으나 보험은 이들의 몸을 고려해야 한다. 저출산으로 생산가능인구가 주는 것도 치명적인 악재다. 일본의 역대 최저 합계출산율은 2005년 1.26명이었다. 지난해 한국의 합계 출산율 0.98이었다. 이는 일본 보험업계보다 한국의 보험업계가 받을 충격이 더 클 것임을 예고한다.
보험사들은 이런 환경에서 이기거나 살아남기 위해 안간힘을 써 왔다. 예컨대 치매보험이나 각종 미니보험 등 틈새상품을 만들었다. 점포수와 인력을 줄이는 구조조정도 했다. 해외투자자산을 사기도 했고, 해외 점포도 늘렸다.
부작용도 적지 않았다. 리스크 높은 상품을 팔아 미래를 위태롭게 했다. 최저보증이율이 높은 양로보험에 드라이브를 걸거나 갱신 주기가 긴 실손보험을 팔았던 게 그 예다. 새 회계제도(IFRS17)에 대비하기 위한 자본확충은 미뤄두고 당장의 성과에 연연했다. 그런 회사가 위너처럼 보이기도 했다.