올해 -20% 중국본토 펀드 "지금 들어가도 될까요?"

[내일의전략]中 상해증시 연중 최저치 수준 "저평가지만 미중 무역전쟁 우려도 걱정"

"중국 주식은 한국 주식과 마찬가지로 10년간 가장 저평가 상태다. G2(미국과 중국) 무역전쟁 이슈가 언제 해소되는지가 관건인데 장기적 관점에서는 당연히 매수 시점이다. "

조용준 하나금융투자 리서치센터장은 7일 "주식과 채권의 상대적 매력도를 비교할 때 현재 한국과 중국 주식의 매력도는 아주 높은 수준"이라며 "그럼에도 G2 무역전쟁에서 중국이 결국 약자이고 수세적이라는 점에서 당분간 증시가 위축될 수밖에 없는 상황이 전개될 것"이라고 전망했다.

상해종합지수는 전날 1.3% 하락한 2705에 마감하며 연중 최저치를 기록했고 장중 한때 2700선을 내줬다. 지난주 중국 상무부가 미국이 2000억 달러 규모의 중국산 수입품에 대한 추가관세를 부과할 경우 중국도 600억 달러 규모 미국산 수입품에 관세를 부과하겠다고 밝혀 무역전쟁 우려가 고조된 영향이다.

미·중 무역전쟁이 상해지수를 강타하면서 중국 본토 증시에 투자하는 A주 펀드 수익률도 급락했다.

이날 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 6일 기준 신한BNP파리바자산운용의 신한BNPPSMART중국본토중소형CSI500 펀드는 연초대비 수익률 -24.75%를 기록했고 KB자산운용의 KB스타중국본토CSI300인덱스 펀드도 -23.18%를 기록하는 등 중국본토 A주 펀드는 올 들어 -12%~-24% 수준의 부진한 성적을 나타냈다.

레버리지형 중국 본토 ETF(상장지수펀드) 수익률은 더 부진해, 한국투자신탁운용의 KINDEX중국본토레버리지CSI300은 연초대비 -34.45%, 미래에셋자산운용의 TIGER차이나A레버리지는 -34.41%를 기록했다.

전문가들의 중국 증시 전망은 엇갈렸다. 저평가된 중국 주식에 대한 매수 시점이라는 주장과 아직은 투자에 신중할 때라는 조언이 교차했다.


김선영 신영증권 연구위원은 "무역분쟁 장기화 가능성이 높기 때문에 미·중 무역전쟁을 변수가 아닌 상수로 보고 호흡을 길게 가져가야 한다"며 "이제는 무역분쟁이 증시에 큰 충격을 줄 만한 새로운 이슈가 아닌 만큼 지금이 중국 주식을 매수할 절호의 기회"라고 강조했다.

반면 찐링 KB증권 연구원은 "중국 증시의 가장 부정적 요인은 미·중 무역갈등이 재차 격화될 가능성이 존재한다는 점"이라며 "무역갈등 장기화, 위안화 약세, 중국 경기 둔화와 부동산 규제, 기업 디폴트(채무불이행) 우려 등 대내외적인 부담 요인에 변화가 생기지 않는다면 추세적 주가 반등이 어려울 것"이라고 판단했다.

한편 무역분쟁이 격화된 후 아시아 증시 수익률은 크게 엇갈렸다. 인도와 대만은 미·중 무역분쟁이 본격화된 6월 이후 양호한 성과를 나타냈다. 하지만 무역분쟁 당사자인 중국은 10%포인트 넘게 하락했고 대중국 무역 노출도가 높은 한국 역시 -6%대로 저조한 성과를 기록했다.

김영일 대신증권 연구원은 "미·중 무역전쟁 우려가 약화될 경우 인도와 중국간, 대만과 한국 간 주식 수익률 축소가 나타날 수 있다"고 전망했다.