셀트리온 코스피 이전상장 막기 어렵다

참석주주 과반+발행주식 25% 이상 찬성하면 이전…회사 측도 반대 명분 못 찾아

코스닥 시가총액 1위 기업인 셀트리온 이 큰 이변이 없는 한 코스피로 이전 상장될 것으로 전망된다. 셀트리온 소액주주들이 이전 상장을 주도하고 있는데, 회사 측도 이를 반대할 명분을 찾지 못하고 있어서다.

23일 관련 업계에 따르면 셀트리온 소액주주들은 코스피 이전상장 주총 안건과 관련해 위임장을 받을 준비를 하고 있다. 다음달 29일 열리는 임시주총에서 논의될 안건은 '코스닥 시장 상장 조건부 상장 폐지 및 유가증권시장 이전 상장 결의'다.

이 안건은 일반 의결사안으로 △출석 주주의 과반수 찬성 △발행주식총수의 25% 이상 찬성이라는 두 가지 조건을 모두 만족해야 통과된다.

셀트리온의 소액주주는 10만명(2016년 12월 말 기준), 보유주식 비율은 66%다. 현재 임시주총을 요구한 주주들이 보유한 주식 비중은 10% 내외로 추산되고 있다. 주주명부가 폐쇄되면 이들이 다른 소액주주들을 상대로 위임장 접수에 나서 총 25% 이상의 찬성표를 확보할 것으로 예상된다.

관건은 출석 주주의 과반수 찬성을 이끌어 내느냐다. 셀트리온의 주요 주주는 셀트리온홀딩스(19.35%), 테마섹(14.3%)이다. 이들이 반대할 경우 이전 상장 안건이 통과되기 어려울 수 있다.

하지만 셀트리온홀딩스와 테마섹이 반대 의견을 낼 가능성을 희박해 보인다. KB증권은 셀트리온이 코스피로 이전하고 코스피200지수에 편입될 경우 4000억원 이상의 매수수요가 있을 것이란 전망을 내놓았다.

특히 기관 투자자 수요가 몰리게 되면 그동안 셀트리온 주가 상승의 발목을 잡아온 공매도의 공격에서도 어느 정도 벗어날 수 있을 것으로 전망된다. 테마섹이 이전 상장을 강하게 반대할 이유가 없다는 의미다.


회사 측도 주주들의 정당한 요구를 반대하기 어려울 것으로 평가된다. 다만 셀트리온 측이 논란을 피하기 위해 찬성표를 던지지 않고 표결에 참석하지 않을 가능성도 제기된다.

증권업계 관계자는 "셀트리온의 이전 상장 문제는 이미 경영진의 손을 떠난 상태"라며 "주주들이 이전상장을 철회할 수 있는 대책을 거래소가 내놓아야 경영진이 주주들을 설득할 명분이 생긴다"고 말했다.

거래소는 코스닥 우량 종목을 코스피200 지수에 편입하거나 새 지수를 만드는 등 방향을 정하기로 했다. 또 금융당국은 공매도 과열종목 지정을 확대하고 공매도 관련 규제 위반에 대한 조사와 제재를 강화하는 내용의 제도 개선방안을 발표했다. 두 가지 조치 모두 셀트리온의 이전 상장을 막기 위한 조치로 평가된다.

하지만 공매도 개선방안의 경우 시장의 반응은 미지근하다. 업계 한 관계자는 "공매도 관련 제재가 기존보다 촘촘해지긴 했다"면서도 "여전히 과태료가 낮고 규제 위반 행위 조사에 대한 구체적인 내용이 없다는 것이 아쉽다"고 말했다. 그는 "셀트리온 주주들이 공매도로 피해를 보고 있다는 생각을 하고 있다"며 "좀 더 강력한 공매도 근절 방안이 나오지 않는 이상 이전 상장을 막기 어려울 것"이라고 덧붙였다.