대기업 M&A 나서야 벤처캐피탈 '병목' 뚫는다

['출구'막힌 벤처캐피탈]<중>IPO 부진속 800여개 기업 투자금 회수 풀 열쇠

벤처·중소기업의 M&A(인수·합병) 활성화는 벤처업계의 생사와 직결된다. 벤처캐피탈이 투자한 기업의 M&A를 통해 자금을 제때 회수하지 못하면 투자자의 돈이 장기간 묶이거나 손실을 볼 위험이 커진다. 이처럼 '돈맥경화'가 심화될수록 벤처캐피탈의 자금줄은 마르고 벤처 창업의 마중물 역할을 하는 선순환 고리도 끊길 수 있기 때문이다.

관련업계는 벤처캐피탈이 투자 기업 2800개 중 800여개에 대해 펀드 만기로 인해 올해부터 내년 상반기까지 투자금회수를 준비해야 하는 것으로 추산한다.

이런 상황에서 M&A와 더불어 투자금 회수의 양대축인 IPO(기업공개)규모는 지난해 1조3096억원(40건)으로 2011년 4조2557억원 대비 70% 급감했다. 이를 감안하면 앞으로 벤처캐피탈은 투자금 회수를 앞둔 기업의 상당 부분을 M&A로 풀어내야 하는 부담감을 안고 있다. 최근 벤처·중소기업의 M&A가 점차 활성화되는 조짐을 보이고 있지만, 규모는 역부족이다.

벤처·중소기업의 자진 신고를 통해 집계하는 'M&A 거래정보망'에 따르면 올 들어 지난달말까지 벤처·중소기업의 M&A는 17건이었다. 통계를 만든 2012년 7월 이후부터 그해말까지 8건이었고 이듬해는 53건으로 크게 늘었다. 거래가 하반기에 몰리는 경향을 고려하면 올해 건수는 지난해 수준을 소폭 웃돌 것으로 보인다.

벤처캐피탈 고위 관계자는 "벤처기업이나 기술혁신형 기업을 M&A하면 법인세를 감면해주는 정책이 올초 실시되고 M&A에 동일금액으로 인수에 참여하는 M&A 매칭펀드를 운영한 효과"라며 "다만 2조원을 넘는 벤처캐피탈시장과 회수 단계에 접어든 투자기업의 규모를 감안하면 지금의 M&A시장 규모로는 이를 받아주긴 턱없이 부족한 실정"이라고 말했다.

이러한 M&A의 '병목' 현상을 뚫어줄 대안으로 대기업이 꼽힌다. 자금력이 풍부한 대기업이 신사업 진출을 위해 기술력을 가진 벤처·중소기업을 제값을 주고 인수할 수 있도록 길을 터줘야 한다는 분석이다. 하지만 이를 '문어발 확장'이나 '기술 탈취'로 바라보는 곱지 않은 시선은 대기업의 벤처기업 M&A를 주저하게 만드는 요인이다.

중소기업 대주주의 양도세와 인수기업의 법인세 감면과 같은 세제혜택 등도 중요하지만 소위 '국민정서법'에 민감한 대기업의 특성상 인식의 전환이 선행돼야 한다는 게 전문가들의 대체적 견해다.

김철중 수앤파트너스 대표는 "대기업들은 벤처기업 M&A에 대한 행정적인 규제와 부정적 여론, 전문가 부족 등의 이유로 소극적인 태도로 일관하고 있다"며 "규모의 경제를 이루기 위한 안정적인 투자보다는 기술과 아이디어를 갖고 있는 중소·벤처기업를 적극적으로 인수합병함으로써 시장을 넓히고 벤처생태계의 촉매제 역할을 할 필요가 있다"고 조언했다.


그는 "창업가들도 경영난의 마지막 탈출 수단으로 M&A를 선택하는 폐쇄적 사고에 사로잡혀 있다"며 "가장 높은 가치를 인정받을 때 매각하는 성공 사례를 만들면 벤처 창업의 동기를 부여할 수 있다는 인식 전환이 필요하다"고 덧붙였다.

대기업의 안일한 인식도 지적된다. 이종갑 벤처캐피탈협회장(네오플럭스 부회장)은 "M&A에 부담을 느끼는 대기업은 벤처기업이나 중소기업의 인력이나 기술을 빼가려는 유혹에 빠진다"며 "M&A는 적대적 수단이 아니라 신사업의 필요성과 기술력의 가치를 제대로 인정받는 상호보완적 거래라는 인식의 전환이 필요하다"고 강조했다.