가죽시트, 스펀지, 단열재 등에 쓰이는 폴리우레탄의 원료인 톨루엔 디이소시아네이트(TDI) 제조업체인 KPX화인케미칼 (9,110원 ▼710 -7.2%)이 중국 정부의 TDI 밀수 금지 조치 덕분에 큰 폭의 이익 신장을 기대하고 있다.
공급이 수요를 충분히 따라가지 못하고 있기 때문이다. 지난해 전세계의 TDI 소비량은 189만톤. 2000년 이후 중국을 중심으로 전세계에서 매년 5%씩 수요가 늘어나고 있다. 반면 공급량의 경우 전세계 TDI 공급능력은 208만톤이지만 가동률은 90% 수준이다. 생산량이 간신히 수요량을 따라가고 있는 셈이다.
황규원 동양종금증권 애널리스트는 "KPX화인케미칼의 주력 제품인 TDI의 판매 환경이 개선되고 있다"며 "올해 하반기 영업이익은 약 256억원으로 상반기(151억원) 대비 약 70% 늘어날 것"이라고 밝혔다. 올 하반기부터 2011년 중반까지 연간 500억~600억원 수준의 안정적인 영업이익 창출이 가능하다는 것이 황 애널리스트의 전망이다.
한편 최근 원/달러 환율 하락으로 환헤지 통화옵션상품(KIKO) 관련 손익도 흑자로 돌아섰다. KPX화인케미칼의 키코 관련 손익은 1분기 201억 손실에서 2분기 107억원 이익으로 전환했다. 특히 내년 3월이면 키코 결제액이 현재 월 450만달러에서 100만달러로 급감한다. 동양종금증권에 따르면 환율을 1150원으로 가정할 때 KPX화인케미칼의 내년 3월 키코 관련 부채는 42억원 수준에 그친다.
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KPX화인케미칼은 지난달 TDI 생산 시설을 확장하기 위해 725억원을 신규 투자키로 했다고 발표했다. 황 애널리스트는 "KPX화인케미칼은 2011년 4월까지 TDI 연간 생산 능력을 기존 10만톤에서 15만톤으로 확대시켜 50% 수준의 외형 성장이 가능하다"며 "이는 성장 국면으로의 재진입을 의미한다"고 평가했다.
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