美연준 경기전망 '낙관'쪽으로 한 걸음

[FOMC 성명 분석]곳곳 긍정 표현, 국채매입 규모·시기 신축성

기준금리를 동결하고 양적완화 정책도 현행 기조를 유지하기로 한 미 연방준비제도 이사회(FRB)의 공개시장위원회(FOMC)성명은 '조심스런 낙관'쪽으로 한걸음 다가섰다.

예상을 뒤엎고 국채매입을 단행했던 지난달의 FOMC 성명이 '우려'쪽에 무게가 실렸다면 29일(현지시간)의 성명은 '희망'쪽에 가깝다는 평이다.

"경기전망 개선"...긍정 표현 곳곳 등장

연준은 "지난달 FOMC이후 수집된 지표들은 경제가 여전히 위축되고 있음을 보여준다"고 우려했다(the economy has continued to contract).
경제활동이 당분간 취약한 상태에 머물 것(economic activity is likely to remain weak for a time)이라는 보수적인 시각을 유지했다.

여전히 소득저하와 실업, 신용경색으로 가계가 어려움을 겪고 있고, 기업 역시 불투명한 매출 전망과 자금경색으로 재고와 고정투자, 고용을 줄이고 있다는 평가이다.

그러나 성명 곳곳에서 이전과는 다른 긍정적인 표현들이 등장했다.
"지난 1월 FOMC 이후에도 경제 상황이 나아지지 않고 있다(Information received since the Federal Open Market Committee met in January indicates that the economy continues to contract)"는 비관론이 기조를 이룬 지난달 FOMC 성명과 가장 눈에 띄는 차이점이다.

연준은 "경기 위축 속도는 어느정도 완화되고 가계 소비가 안정될 조짐을 보이고 있다(the pace of contraction appears to be somewhat slower. Household spending has shown signs of stabilizing)"고 평가했다.
또 "지난 FOMC 이후 금융시장 상황 완화를 반영, 경기전망이 다소 개선됐다(economic outlook has improved modestly since the March meeting, partly reflecting some easing of financial market conditions)고 진단했다.


'하반기 회복' 이번에도 언급 없어...회복 시기 신중

연준은 금융시장과 금융기관을 안정시키기 위한 정책, 재정 및 금융 부양책 및 시장 복원력이 점진적으로 물가안정속의 지속가능한 성장을 회복시키는데 기여할 것이라고 낙관했다. '제로금리' 채택이후 유지해오고 있는 일관된 낙관론이다.



연준은 지난 1월 "점진적 경기회복이 올 하반기에 나타날 것(a gradual recovery in economic activity will begin later this year)"이라고 전망한바 있다. 그러나 지난달 이같은 문구를 삭제, 경기회복 시기에 대해 보다 신중하게 접근했던 연준은 이번 성명에서도 경기회복 시기에 대한 언급은 포함시키지 않았다.
경기침체가 끝나더라도 회복세는 늦어질 것이라는 국제통화기금(IMF) 등 예측기관들의 신중론과 궤를 같이 하고 있다.

저금리 지속 시기에 대해서도 "이례적으로 낮은 기준금리가 '보다 오랫동안'(extended period) 지속될 것"이라는 지난달의 성명 입장을 유지했다.
연준은 지난 1월에는 '당분간'(for some time) 저금리가 유지될 필요성이 있다고 밝힌바 있다.

국채매입 등 양적완화, 규모·시기 신축적



연준은 지난달 FOMC에서 정부보증 모기지 관련 증권을 1조2500억달러까지 매입하고, 공공기관 채권 매입 역시 1000억달러 늘어난 2000억달러로 확대할 것이라고 밝혔다.
무엇보다 민간 신용시장 상황을 개선하기 위해 '향후 6개월간' 장기국채를 매입할 것이라고 발힌바 있다.
이번 FOMC에서도 이같은 정책 수단은 그대로 유지됐다.
단, 국채 매입 기간은 지난달의 '향후 6개월'에서 '가을까지(by autumn)'로 수정됐다. 국채 매입 기간에 다소 신축성을 둔 것으로 풀이될 수 있는 대목이다.

연준은 이어 "경제상황 전개와 금융시장 조건에 따라 증권 매입 규모와 시기를 지속적으로 검토할 것" "연준 장부상의 통화 운용규모와 구성항목을 예의 주시할 것"이라고 밝혀, 향후 매입규모와 시기를 연장할 수 있는 여지를 남겼다.





For immediate release
Information received since the Federal Open Market Committee met in March indicates that the economy has continued to contract, though the pace of contraction appears to be somewhat slower. Household spending has shown signs of stabilizing but remains constrained by ongoing job losses, lower housing wealth, and tight credit. Weak sales prospects and difficulties in obtaining credit have led businesses to cut back on inventories, fixed investment, and staffing. Although the economic outlook has improved modestly since the March meeting, partly reflecting some easing of financial market conditions, economic activity is likely to remain weak for a time. Nonetheless, the Committee continues to anticipate that policy actions to stabilize financial markets and institutions, fiscal and monetary stimulus, and market forces will contribute to a gradual resumption of sustainable economic growth in a context of price stability.

In light of increasing economic slack here and abroad, the Committee expects that inflation will remain subdued. Moreover, the Committee sees some risk that inflation could persist for a time below rates that best foster economic growth and price stability in the longer term.

In these circumstances, the Federal Reserve will employ all available tools to promote economic recovery and to preserve price stability. The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and anticipates that economic conditions are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period. As previously announced, to provide support to mortgage lending and housing markets and to improve overall conditions in private credit markets, the Federal Reserve will purchase a total of up to $1.25 trillion of agency mortgage-backed securities and up to $200 billion of agency debt by the end of the year. In addition, the Federal Reserve will buy up to $300 billion of Treasury securities by autumn. The Committee will continue to evaluate the timing and overall amounts of its purchases of securities in light of the evolving economic outlook and conditions in financial markets. The Federal Reserve is facilitating the extension of credit to households and businesses and supporting the functioning of financial markets through a range of liquidity programs. The Committee will continue to carefully monitor the size and composition of the Federal Reserve's balance sheet in light of financial and economic developments.



Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Donald L. Kohn; Jeffrey M. Lacker; Dennis P. Lockhart; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.