美 장기국채 매입, '준비'에서 '단행'까지

FOMC성명 내용, 1월과 달라진 점 분석

전격적으로 장기국채 매입을 발표한 미 연방준비제도 이사회(FRB)의 공개시장위원회(FOMC)성명은 직전의 1월 성명에 비해 경기에 대해 보다 조심스런 입장을 보이고 있다. 예상을 뒤엎고 국채매입을 단행한 것도 이 같은 상황판단 때문인 것으로 풀이된다. 저금리 지속 시기도 더 길어질 것임을 예고하고 있다.

"경기, 1월 이후에도 나아지지 않아"

지난 1월 FOMC 이후에도 경제 상황이 나아지지 않고 있다는게 연준의 판단이다(
Information received since the Federal Open Market Committee met in January indicates that the economy continues to contract).

실업, 주가 및 주택가격 하락, 신용경색상황이 소비자들의 심리와 지출에 영향을 미치고 있으며 취약한 매출 전망과 자금조달 곤란으로 기업들은 재고와 고정자산 투자를 줄이고 있다고 진단했다. 여기에 미국의 주요 교역상대국들이 경기침체에 돌입함에 따라 수출 역시 슬럼프에 접어들었다고 설명했다.

'하반기 회복' 삭제...경기 전망 보수화

"불투명한 단기 경제 전망에도 불구, 금융시장 및 금융기관 안정을 위한 정책들과 금융 재정 부양책이 지속가능한 성장을 점진적으로 회복시킬 것"이라는 낙관론은 유지했다.

하지만 "점진적 경기회복이 올 하반기에 나타날 것(a gradual recovery in economic activity will begin later this year)"이라던 1월 FOMC 성명의 문구를 삭제, 경기회복 전망에 대해 보다 신중하게 접근하고 있음을 반영했다.
이는 금융시장이 안정될 경우 올해 경기침체가 끝날수 있을 것이라는 낙관론을 최근 밝혀온 벤 버냉키(FRB)의장의 발언과는 방향이 엇갈린다.


-저금리 '당분간'→'보다 오랫동안'

저금리 지속 시기에 대한 언급에도 변화가 생겼다.



연준은 "경제상황을 감안할때 이례적으로 낮은 기준금리가 '보다 오랫동안'(extended period) 지속될 것"이라고 밝혔다. '당분간'(for some time) 지속될 것이라던 1월 FOMC 성명과 비교하면 보다 오랫동안 '제로금리' 시대가 지속될 것임을 밝힌 것으로 풀이된다.

연준은 기존의 정부보증 모기지 관련 증권 매입규모를 7500억달러 확대, 1조2500억달러로 늘릴 것이라고 명시했다. 또 공공기관 채권 매입 역시 1000억달러 늘어난 2000억달러로 확대할 것이라고 밝혔다.

무엇보다 민간 신용시장 상황을 개선하기 위해 향후 6개월간 장기국채를 매입할 것
(to help improve conditions in private credit markets, the Committee decided to purchase up to $300 billion of longer-term Treasury securities over the next six months)을 결정, 금리외에도 연준이 강력한 시장안정 수단을 갖고 있음을 재확인했다.



연준은 지난 1월 FOMC에서 "장기국채를 매입할 준비가 돼 있다(prepared to purchase longer-term Treasury securities)"고 밝혀 시장의 신용경색이 해소되지 않을 경우 국채매입 실행에 나설수 있음을 예고한 바 있다.



For immediate release
Information received since the Federal Open Market Committee met in January indicates that the economy continues to contract. Job losses, declining equity and housing wealth, and tight credit conditions have weighed on consumer sentiment and spending. Weaker sales prospects and difficulties in obtaining credit have led businesses to cut back on inventories and fixed investment. U.S. exports have slumped as a number of major trading partners have also fallen into recession. Although the near-term economic outlook is weak, the Committee anticipates that policy actions to stabilize financial markets and institutions, together with fiscal and monetary stimulus, will contribute to a gradual resumption of sustainable economic growth.



In light of increasing economic slack here and abroad, the Committee expects that inflation will remain subdued. Moreover, the Committee sees some risk that inflation could persist for a time below rates that best foster economic growth and price stability in the longer term.

In these circumstances, the Federal Reserve will employ all available tools to promote economic recovery and to preserve price stability. The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and anticipates that economic conditions are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period. To provide greater support to mortgage lending and housing markets, the Committee decided today to increase the size of the Federal Reserve’s balance sheet further by purchasing up to an additional $750 billion of agency mortgage-backed securities, bringing its total purchases of these securities to up to $1.25 trillion this year, and to increase its purchases of agency debt this year by up to $100 billion to a total of up to $200 billion. Moreover, to help improve conditions in private credit markets, the Committee decided to purchase up to $300 billion of longer-term Treasury securities over the next six months. The Federal Reserve has launched the Term Asset-Backed Securities Loan Facility to facilitate the extension of credit to households and small businesses and anticipates that the range of eligible collateral for this facility is likely to be expanded to include other financial assets. The Committee will continue to carefully monitor the size and composition of the Federal Reserve's balance sheet in light of evolving financial and economic developments

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Donald L. Kohn; Jeffrey M. Lacker; Dennis P. Lockhart; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.