ELW는 투자자에게 미래의 특정시점에 특정가격(행사가격)으로 사전에 정해진 수량의 주식을 살 수 있는 권리를 주는 양도성 증서를 의미한다. 이것은 증권거래소에 상장되어 거래된다. 주식과 유사한 종목코드를 가지고 있고, 주식계좌를 통해 거래할 수 있어 주식투자자들이 가장 쉽게 접근할 수 있는 파생상품이다.
ELW 에 대한 이해를 돕기위해 '씨티 8006 엘지전자 콜 워런트'를 예로 들어 설명하고자 한다.
8006콜ELW는 LG전자 주식이 상승할 경우 가치가 높아지며 반대로 LG전자 주식이 하락할 경우 가치가 하락한다. LG 전자 주식의 상승을 예상하는 투자자는 주식계좌를 통해 이 ELW 를 매수하면 된다. 실제 주식 상승시 이익을 취득하게 된다.
8006콜ELW는 최종거래일까지 거래소에 상장되어 거래된다. 투자자가 ELW 를 만기까지 보유할 경우 최종거래일을 포함해 마지막 거래 5일의 종가평균치와 행사가격과의 차이를 지급받게 된다. 종가평균치가 상승할수록 투자자가 지급 받는 금액은 커지게 되는 것이다.
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3월 19일 이 ELW 가격은 920원이었고, LG 전자 주식가격은 121,000원이었다. 5월 9일 현재 LG 전자가격은 15만원으로 24% 상승했다. 반면 8006ELW 의 가격은 2150원으로 133% 올랐다. 이는 주식상승률 대비 5.5배의 상승률을 보인 것으로 결국 투자자는 주식 투자보다 훨씬 높은 수익을 얻을 수 있게 된다.
이러한 콜 ELW 의 레버리지 효과는 대상주식이 예상과 반대 방향으로 하락할 때도 똑같이 적용되므로 투자자들은 주식보다 훨씬 큰 손실을 볼 수 있다는 점을 주의해야 한다.
◆ ELW 투자의 진수; 레버리지(손익확대효과)
ELW 의 레버리지 효과는 ELW 가격이 대상 주식의 가격에 비해 싸기 때문에 발생한다. 예를 들어 15만원 이었던 LG전자 주식이 1,500원 상승할 경우 LG전자 주식은 약 1% 상승한 효과이지만, ELW 가격은 그보다는 훨씬 적은 2만원(전환비율 감안)으로 같은 금액인 1,500원 상승시 7.5%의 수익이 발생하게 되는 것이다.
따라서, ELW 가격은 일반적으로 주가보다 크게 변동하면서 투자자들에게 더 큰 레버리지의 기회를 제공한다. ELW 투자시 가격의 변동으로 인해 비교적 높은 위험이 있는 것이 사실이지만, 최초 지불한 ELW 가격 이상의 손실이 발생하지는 않는다.
해당 ELW의 레버리지가 어느 정도인지를 확인하려면 거래소나 각 증권사에서 제공하는 레버리지 수치를 보면된다. 거래소에 따르면, 5월9일자 기준으로 씨티 8006 ELW 레버리지 수치는 4.40를 기록하고 있다. 이는 대상자산이 1% 변할 때, 해당 ELW 는 4.4% 변한다는 것을 의미한다.
레버리지가 큰 종목은 기회가 큰 만큼 위험도 크다. 그런 만큼 투자자는 본인의 투자성향에 적합한 레버리지 수준을 선택할 필요가 있다.
