영업이익 85% 급감 천보…눈높이 낮아진 증권가

이차전지 관련주 중 하나로 각광 받았던 천보의 주가가 급락했다. 지난해 4분기에 이어 부진한 올해 1분기 실적이 드러나자 실망감이 커진 것. 천보에 대한 긍정적 시각을 보였던 증권가도 올해 실적 전망치를 낮추고 있다.

1Q 영업익 85% 급감…보름 만에 주가 39% 하락

26일 코스닥 시장에서 천보 의 주가는 전 거래일 대비 1만3000원(6.67%) 내린 18만2000원으로 장을 마쳤다. 천보 주가는 부진한 1분기 실적 영향으로 전날 14.85% 급락했다.

천보는 1분기 잠정 연결 매출이 전 분기 대비 약 44% 감소한 470억원, 영업익은 약 85% 줄어든 16억원 가량을 기록했다고 지난 24일 공시했다. 금융정보업체 에프엔가이드에 따르면 천보는 지난 4분기에도 매출액 842억원, 영업익 111억원으로 컨센서스(증권사 전망치 평균)를 밑도는 영업실적을 보였다.

천보는 전자소재, 이차전지 전해질 등의 개발, 제조 및 판매를 주요사업으로 하고 있다. 1분기 실적의 부진도 이차전지 소재부문의 부진 영향이 컸다. 이차전지 소재 판가와 출하량이 하락했고 전자소재도 LCD 업황 둔화 지속으로 부진한 것으로 보인다.

박진수 신영증권 연구원은 "중국 전해액 고객사는 높아진 재고로 1분기 발주량을 조절했으며 이에 천보의 중국향 전해질 납품량이 감소한 것으로 예상한다"고 말했다.

또 "지난해 기준 이차전지 소재 매출 비중 72%에 해당하는 P전해질은 LiPF6 가격 급락으로 1분기 판가가 하락했으며, 전체 전해질 평균판매단가(ASP)가 전 분기 대비 20% 가량 감소한 것이 이차전지 소재 영업이익률 하락 요인"이라고 추정했다.

천보의 주가는 지난 10일 장 중 29만9500원을 기록했으나 현재 보름 가량 만에 약 39% 하락한 상태다. 지난 11일부터 전날까지 기관이 천보 주식을 약 801억원 순매도 한 영향이 큰 것으로 보인다.

실적 추정치 하향에도…중장기 기대 꺾지 않은 증권가

증권가에서는 지난달까지만 해도 올해 실적 성장성에 주목하며 천보에 대해 긍정적으로 평가 하는 보고서가 많이 나왔다. 지난해 4분기 실적 부진에도 불구하고 올해 증설 효과로 인한 고성장이 전망됐기 때문이다.

그러나 올해 1분기 실적 시즌이 되면서 천보의 올해 실적 전망에도 변화가 생겼다. 1분기 실적이 컨센서스를 크게 밑돌았고 2분기에도 부진한 실적이 지속될 것으로 전망되면서다.

일부 증권사들은 올해 천보의 실적 추정치를 낮추고 목표주가를 하향 중이다. 이날 △하나증권 △삼성증권 △현대차증권이 천보의 목표주가를 낮췄다.

김현수 하나증권 연구원은 "신규 라인 가동에 따른 비용 증가를 반영해 2024년 및 2025년 실적 추정치를 하향 조정한다"며 "목표주가 역시 31만원으로 하향한다"고 말했다.

그러나 증권가는 여전히 천보에 대한 기대를 꺾지는 않고 있다. 1분기 실적 발표 이후 나온 보고서 중 투자의견을 하향 조정한 보고서는 없었고 모두 매수 의견을 유지 중이다. 이는 여전한 증설에 대한 기대감과 미국 인플레이션 감축(IRA) 수혜 기대감 때문이다.

전창현 대신증권 연구원은 "IRA 요건 충족을 위해 전해질·첨가제의 탈중국화가 중요해지는 가운데 국내 고객사와 협력 규모가 확대될 것으로 예상한다"며 "사실상 국내 유일한 대규모 전해질·첨가제 양산능력과 제품 기술력을 보유한 천보에 매수 접근이 유효하다"고 판단했다.